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2016年04月07日

趣BLOGBLOG:滙豐九厘息的春藥 - 股榮

如果說六厘息的滙豐係慢性毒藥,九厘息的滙豐就係過期春藥。 資料圖片

大笨象滙豐控股(005)跌跌不休,以今日收市價45.95元、去年度四季累積收息3.98港元計,現價股息率係8.7厘,接近9厘。息率高過內銀,這個現象相當恐怖。內銀盤數流,市場心裏有數,以高息換取散戶青睞,清楚明白。但一間國際性大行、本港最大發鈔行,股價淪落至此,是價值投資機會,抑或有問題未解決,我傾向相信是後者。
彭博綜合33個大型券商統計,平均給予目標價是55.4元,13間籲買、13間叫揸、5間話沽出。統計近半年出報告的大行,交銀國際給予長期買入,目標價78蚊最樂觀;Bernstein則指大笨象跑輸大市,目標價42蚊最悲。而預測未來三年(2016至2018年度),綜合大行平均值,滙豐仍然可以收取8.3厘至8.6厘股息回報。
恒生指數去年4月27日於28588點見頂,與今年2月12日18278點低位比較,調整逾萬點或36%,及後反彈至近期約二萬一水平,升幅約2600點或14%。睇睇滙控,同日見頂(78.25元),2月12日收48.1元,期間調整了39%,與恒指差冇幾。但急跌後,換來的反彈,最多不過是升見51元,低位反彈6%後,然後就彈散。市跌大笨象跟住跌,市升大笨象不跟升,情況衰過內銀。
股價單日跌,可以說是個別例子,但股價長期跟跌不跟升,歸根究底,就是由基本面出現問題。
大約一年前,寫過一篇題為《滙豐六厘息的毒藥》,主要講港銀以至全球銀行,未來數年只能守不能攻,派高息撐住,淪為慢性毒藥。今時今日,監管更趨嚴格,成本有增冇減,洗黑錢罰款沒完沒了。銀行面對的挑戰,只多不少。
如果說六厘息的滙豐係慢性毒藥,九厘息的滙豐就係過期春藥。

股榮
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