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2016年04月20日

專家論勢:國策利健康護理股 - 張敏華

李克強在3月人大會議上,重點提及全面推進公立醫院藥品集中採購。 資料圖片

過去1個月,醫藥股的走勢普遍優於大市,當中復星醫藥及新華制藥,均錄得14%的升幅,主要原因是市場憧憬中央將公佈扶助行業的措施。事實上,3月份中國人大會議結束後,中央政府已陸續公佈各行業的實際措施,早前已為鋼鐵業訂下減產目標。我們預期,中央政府或將公佈支持健康護理股的政策,料利好相關股票後市的表現。
總理李克強在3月份人大會議上,重點提及要全面推進公立醫院藥品集中採購,並推行「兩票制」,即從生產到分銷和從分銷到醫療機構各開一次發票。措施將提升藥品價格的透明度,減少過多層次的分銷商,令藥品價格降低。雖然藥品價格下跌,可能影響藥企的盈利增長。但「兩票制」可能迫使醫療機構集中在大型藥物分銷商購入藥物,以確保藥物的多樣性,因此大型藥品分銷商可能受惠。
中長線而言,由於中國政府已表明重點支持創新科技,料各大健康護理的相關企業將受惠於國策支持,國策可能包括檢討監管制度,及縮短藥品審批的時間,以促進新藥物出台。近日國家食品藥品監督管理總局已開始檢討臨床試驗數據,以提高藥物品質,及方便日後加快流暢審批流程,料利好高質素的藥物研發企業。
在政策的扶持下,我們預期健康護理企業今年每股盈利增長,可能達到16%,是盈利增長最快的行業之一。而投資者在選股時,應留意行業的龍頭企業,料最受惠於國策支持。

張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管

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