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2016年04月21日

浙江降氣價 燃氣股全線挫
花旗:下游分銷商影響大

浙江省為減輕企業負擔,降低天然氣價。 資料圖片

【本報訊】浙江省政府公佈,為穩定經濟發展,降低企業用氣價格。消息令燃氣股全線受壓,跌幅普遍介乎5至11%。花旗指,其分析的燃氣股約一半利潤來自經常性燃氣銷售,更有最多一成燃氣銷售來自浙江省,假設政策不擴散至其他省市,預期影響淨利潤會少約5%。
記者:方楚茵

翻查網上相關文件日期,浙江省其實早於本月初已公佈相關消息,惟相關消息要到昨日才廣泛流傳。
浙江省政府指,為進一步減輕企業負擔,降低其生產成本以促進經濟平穩健康發展,將降低企業用氣價格,對非居民用㻇用氣省級門站價格每立方米降0.1元(人民幣.下同),所有煤改氣用戶的氣價控制在省級門站價格加價每立方米0.6元以內。而城市燃氣管道輸配價格降20%以上。
花旗料今次減氣價將對下游燃氣分銷商產生負面影響,新奧燃氣(2688)在浙江零售燃氣銷售佔總體的8至10%,華潤燃氣(1193)及中國燃氣(384)則佔少於5%。
該行與當地政府溝通,對方指調整氣價屬省級政策權力,無需中央批准,快將落實,當局無預期其他省市跟隨調整氣價。而中國燃氣及新奧均認為政策影響輕微,後者指其已給予大型終端客戶優惠。

瑞銀料其他省份跟減

該行指,料今次政策為燃氣股帶來短期沽壓,但以往政策對氣價干預影響有限,故長線仍看好板塊,首選華潤燃氣,因在樓市好景下,華潤燃氣將有較強及可持續的接駁費收入。
德銀亦認為消息對行業負面,壓縮利潤之餘,現行的每立方米利潤處於0.5元人民幣,若要減低20%,將令每立方米價格降低0.1元,煤轉氣的價格調整亦對所有用家不利。
該行不認為此類政策會全國性推行,因各地燃氣市場不同,氣價機制亦有異。
瑞銀則重申其對中資燃氣股審慎看法,認為浙江省減氣價進一步證明燃氣分銷商面對利潤率風險。該行估計,浙江省非居民用戶用氣每立方米利潤為1.4元,調價後即下調每立方米氣價0.3元。該行認為今次浙江省下調氣價非單一案例,或有更多省份宣佈類似措施,因其他省政府亦面對來自工業企業要求降低成本的壓力。該行首選為北京控股(392),因估值最吸引。

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