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2016年04月28日

基金觀點:亞債受惠央行加碼寬鬆

內地宏觀經濟數據近期捷報頻傳,利好亞債市場氣氛。 資料圖片

近年投資市場波幅加劇,促使更多資金流入穩定的避險資產,亞洲債券便是其中之一。以經過風險調整後的估值來看,亞債現時仍具吸引力,區內央行紛紛加碼推出寬鬆政策,低息環境有望持續多一段時間,債市表現亦得以受惠。
自美國聯儲局於3月份的議息會議中展示鴿派態度,並把今年加息次數的指引由4次減半至2次後,已顯示各央行貨幣政策分歧程度較之前收窄,加上亞洲多國央行近期相繼「出招」,更有助提升投資者對區內債市的信心。
在亞洲大國當中,日本已跟隨歐洲祭出負利率政策,中國近年也多次減息和降準。印度則剛於本月初重新減息,將回購利率下調至6.5%,為4年以來新低;印尼更在今年首季三度減息。新加坡則以另一方式執行放寬貨幣政策,將滙率波動區間斜度降至零,停止坡元兌一籃子貨幣溫和升值的取態。這令人相信亞洲主要央行進一步「放水」的趨勢或將有增無減。
我們依然看好亞洲信貸(即企業債券)的前景。低息、低回報和人口老化等因素下,投資市場對收益的需求穩步上升,更為現時收益率仍略勝一籌的亞債提供了可觀的市場需求。亞洲投資者參與區內信貸市場的比重漸增,也有助減少新興市場波動氣氛對亞債的影響,從而降低亞債整體波動性。供應方面,我們預期今年亞洲信貸發行量將有可能減少,並為債價帶來強大的技術支持。
中國是整體亞洲信貸增長和市場結構的關鍵所在,因此內地宏觀經濟數據近期捷報頻傳,對亞債市場氣氛也有利好作用。我們較看好印尼及印度的投資級別企業債券,其中印尼的增長前景及貨幣政策有望好轉,尤其值得留意。

貝萊德資產管理北亞有限公司

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