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2016年04月28日

何車500:中芯0.6元收集 - 何車

中芯國際(981)是國內龍頭半導體股,市值約270億元,看似不小,但只及台灣同業龍頭台積電(台:2330)的2.9%。年初至今,中芯跌18%,跑輸台積電的9%升幅,亦跑輸恒指3%的跌幅。
1)中芯於2004年3月以2.69元招股上市,無論以PE或PB計都是不切實際,任何日子的收市價都是潛水,現價0.65元,深潛76%,掛牌當年至今恒指升67%,台積電更大漲216%。當年慕名以高估值長期持有中芯的股東,付出慘痛代價。
2)去年,中芯營業額22.36億美元,升13.5%,純利2.53億美元,大增66%,毛利率由前年的24.5%增至去年的30.5%。現價往績PE 12.9倍(彭博計出84倍,應是美仙計EPS未折算為港幣),今年預期升至14倍,較台積電的13.1倍略高。中芯今年預期PB 0.88倍,則遠低於台積電的2.91倍。
3)中芯並無持絕對控制權的股東,大唐電信及ClCl基金分別持18.31%及17.55%。

★去年9月以來,三次跌至0.63元即回升,昨日最低0.64元,再考驗此水平。價已低,可候0.6元收集。

何車

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