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2016年04月29日

何車500:新晨價殘追落後 - 何車

新晨動力(1148)三年前由華晨中國(1114)分拆上市,招股價2.23元,歷史高價5.65元,現價1.23元,潛水四成半,較歷史高價低近八成。年初至今,跌幅已達三成,跌得過度。公司市值15.6億元,華晨佔31.07%。
1)新晨業務是生產乘用車及輕型商用車的發動機,及乘用車發動機的零部件。去年,營銷32.69億元人幣,升23.3%,純利2.25億元人幣,跌17.3%。營銷上升,主要來自華晨寶馬的定單;人幣貶值,則令集團出現未兌現滙兌虧損0.33億元人幣。不計滙兌虧損,去年業績倒退幅度約5%。 今年,滙兌虧損料告一段落,業績好轉。現價往績PE 5.8倍,彭博綜合券商預測,今年PE僅5.1倍,預期PB低至0.44倍。
2)同類股有中國重汽(3808)與濰柴動力(2338)。中國重汽年初至今大升32%,今年預期PE 19.4倍,PB 0.47倍。濰柴年初至今升13%,今年預期PE 16.1倍,PB 0.94倍。

★新晨大落後於同業,估值偏低,價殘可追落後。券商平均給予目標價2.07元,即使打打折,吸引力亦不弱。

何車

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