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2016年04月29日

樂香園:具中國特色的萬達私有化 - 密西比

萬達私有化作價較每股資產淨值有逾12%溢價。 資料圖片

財金界無奇不有,只要買家與賣家,雙方可從中找到合理利潤,甚麼奇形怪狀交易也可出現,想說的是萬達商業(3699)私有化計劃。從來上市公司大股東私有化旗下公司,通常會有兩大必要條件,首先是大股東認為股價不能反映真實價值。第二個條件,是大股東有「大把多餘錢」(或者有能借到大量低息資金)。
說回萬達私有化方案,按萬達每股私有化作價最少48元計(現正醞釀加價),居然較每股資產淨值42.61元約有逾12%溢價,從正面看,大家可將溢價視為大股東「見到啲市場見唔到嘅潛在價值」,惟這個情況過往私有化較為少見;換轉角度看,既然大股東「見到啲見唔到嘅嘢」,股東不滿作價(因為大家都係靠估)而要求提價變得順理成章。
萬達私有化方案另一個有趣地方,是大股東「公開招募」私有化「合作伙伴」。以往大部份私有化計劃,就算是以一個財團形式進行,絕大部份於公佈計劃初期,早已有合作伙伴「班底」名字,並不會「先有價而後找買家」,實在有趣,具中國社會主義特色的私有化﹖
世界之大,無奇不有。

密西比

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