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2016年05月16日

股樓不濟 投資者換馬
優質企業債回報達4厘

【個人理財】
通脹掛鈎債券(iBond)月底又開售,市場預期反應熱烈,惟平均獲派手數料創新低,本報訪問多位理財專家,認為風險稍高的優質企業債,亦屬零售債好選擇,例如渣打集團(2888)推出的美元債,孳息率高達4厘。
記者:周家誠

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所謂孳息率(yield),是反映債價變動後的實際年利率。康宏理財聯席董事胡彥希接受訪問時,提到環球經濟不明朗,股樓表現皆疲弱,連過往穩賺的人民幣存款利率,亦相當低微,反而近日更多人查詢債券產品事宜。
胡彥希指,債券投資者普遍會將一半資產,放入評級高的藍籌債,例如「超人」李嘉誠旗下的長和(001)及長江基建(1038)不時發債,息率高達5厘,「好過買樓收租,租金回報率得2厘幾。」

債券門檻普遍20萬美元

至於另一半資產,則放在評級較低的如內房債,由於公司負債比率相對較高,故此孳息率同樣高企。據市場資料,萬達旗下2024年到期的美元債,現時孳息率達6.47厘,入場門檻達20萬美元(約155萬港元),近日較受投資者青睞。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,債券收益現時較其他資產普遍為高,部份價格低廉的債券有買入空間,例如有銀行集團發行的債券近日較受歡迎。
據市場資料,渣打早年發行的2023年到期的美元債,因股價回穩,債券亦受投資者青睞,現時孳息率達3.99厘,入場門檻為20萬美元。另外,有意在港上市的中銀航空租賃,前年曾發行2018年到期的人民幣債券,目前孳息率約為3.61厘,亦在5月熱銷,入場門檻為100萬元人民幣。
美聯金融集團高級副總裁陳偉明指,本港地產發展商發行的債券風險甚低,孳息率高,加上近股、樓、滙表現不振,故此這類債券受投資者歡迎。他形容過往有聰明錢買入,令這類優質債券的孳息率亦較以往下跌。有債券銷售人士指出,上月證監會執正券商及持牌機構等債券銷售程序,列明根據《上市條例》第37條下發行的債券,僅可銷售予專業投資者(資產值達100萬美元以上)或高資產淨值客戶,使零售客戶可參與的債券產品減少。
現時債券入場門檻普遍為20萬美元,以康宏為例,部份債券約50萬至60萬元即可入場,美國萬利理財提供的企業債,更低至10萬元。惟若果希望以更低門檻參與,則可選擇債券基金。胡彥希指出,債券基金較受市場情緒影響,未必反映債券真實價值,不過好處是一籃子債券違約風險確實較低。

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何謂Chapter 37?

【話你知】
本港部份債券,根據《上市條例》第37章(Chapter 37)上市,介定為僅符合專業投資者(資產值達100萬美元或以上)認購及買賣,獲得上市批准的時間更短,披露規定亦更簡化。
而根據《上市條例》第22章至36章規定所發行的債券,面向所有類型投資者,惟上市要求較為嚴謹,發行人披露要求更多。過往部份證券行,銷售第37章所規管債券涉嫌違規。上月初證監會遂要求持牌機構銷售時,切實分辨銷售債券類型,部份證券行及銀行生意額因而受影響。

【專家意見】

康宏理財聯席董事胡彥希:「李嘉誠旗下的長和(001)及長江基建(1038)不時發債,孳息率亦高達5厘。」

美聯金融高級副總裁陳偉明:「傳統銀行股發行嘅債券較多人喜歡,注意近年銀行倒閉風險增,本港發展商發行的債券更好。」

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