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2016年05月18日

立論:中概股返中國無望 - 林少陽

多家已提出私有化的美國上市中概股,股價連日急跌。 資料圖片

前晚美股向好,加上人大委員長張德江昨日中午抵達香港,部份市場人士憧憬其將帶來一些利好後市的消息,帶動昨日港股跟隨外圍高收。
雖然如此,雖然恒指全日的升幅高達234點,但是全日總成交量卻不足600億元,這反映投資者入市的意欲仍然頗為薄弱。
看來,港股要突破目前悶局,仍然頗為困難。

投資者近月宜觀望

由於近月美國公佈的宏觀經濟數據表現參差,市場普遍預期下月美國加息機會只有兩成。
假如屆時美國出乎意料地加息,將對市場造成衝擊,假如屆時維持利率不變,市場亦不太有任何驚喜。
另外,下月23日英國將進行脫歐公投,現時市場普遍相信英國群眾將作出不退出歐盟的英明決定。
但是民意調查反映雙方力量參半,萬一公眾結果是退出歐盟,恐怕將對市場造成另一場衝擊。
在兩項不明朗因素夾雜之下,投資者現時最佳的策略,恐怕還是按兵不動較為上算。
當然,投資者買賣的是個別股票,其持股未必跟隨大市上落。因此,在目前沒有方向感的市況,仍然有機會出現逆市之星。
事實上,近日推動恒指上升的最大功臣,便是近年的股王騰訊(700),該股將於今天公佈首季業績,不排除有部份投資者於業績前偷步入市。

股王騰訊逆市增長

騰訊是一隻極少數在中國經濟持續放緩之下,仍然保持強勁業績增長的科技股。
假如股價於業績公佈後,有投資者趁好消息出貨,或有投機者因為沽空了指數相關衍生工具,而要利用騰訊的權重地位沽低這隻優質藍籌,屆時將是投資者人棄我取的時機。
反之,為了控制資金外流,多個行業持續受到負面消息影響。例如澳門便剛剛宣佈禁止電話博彩活動,預期相關措施將進一步打擊澳門賭業的營收。
另一方面,昨晚《華爾街日報》引述知情人士報道,包括復星(656)及綠地香港(337)母公司在內的多家民企,最近被中國政府告知將限制其海外投資規模。
此事發生於上周由於中國證監會收緊海外企業私有化後返回大陸A股上市的申請,多家已提出私有化的美國上市中概股,股價連日急跌。
其中歡聚時代(美股代號:YY)更已率先決定取消其私有化的提案。
消息公佈後,目前股價已較去年高位回落逾半。經過連日急跌之後,歡聚時代目前的估值只是未來一年盈利的10至12倍。

中資科技股可低吸

即使這批中資科技股不能重返大陸掛牌,其目前估值已較大股東當初提出私有化的價錢折讓逾33%,或潛在升幅約50%。
不介意長線持倉的投資者,或認為現時為趁低吸納的時機。
然而,投資中資股份永遠涉及政治風險。事實上,在當前的政治氣氛之下,短期之內要求中國政府放寬滙率管制,恐怕是不切實際的想法。

作者客戶持有YY

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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