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2016年06月03日

港股冷靜期8.22出籠
涉81隻恒指H指成份股
不包括細價股

【本報訊】俗稱「冷靜期」的市場調節機制確定將於8月22日推出,只涵蓋81隻恒指、國指成份股,而8隻期貨的「冷靜期」則會在第4季推出。細價股、創業板股份不在其列,港交所(388)市場科主管李國強指是為防範系統性風險。
記者:黃翹恩

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自去年7月拍板推行的「冷靜期」機制,昨日終公佈在8月22日於現貨市場推出。若個股股價與5分鐘前相比,升跌10%(衍生品升跌5%),這口價的買賣盤會被拒絕,而股份亦即時進入為時5分鐘的冷靜期。其間股份可以買賣,但價格限制於參考價的上下10%以內。

若升跌一成 限價5分鐘

5分鐘後股份恢復不限價自由買賣。早、午市各最多觸發1次冷靜期。值得留意的是,即使某指數成份股升跌幅度誇張(例如比昨日收市價高低30%),如果走勢漸進,而非5分鐘之內「閃升」或「閃跌」,亦不會觸發冷靜期。
港交所回溯過去9年數據,只有2007年港股直通車、2008年次按危機時,每月觸發一次。反而去年的大時代、今年初環球股市暴跌,亦未有觸發機制。
被問到為何機制沒納入波幅最厲害的細價股、創業板股份,李國強表示,二三線股波動不會影響大市。反而指數成份股及相關衍生產品中,逾半成交來自程式交易。由於指數之間互相追蹤,波動可產生雪球效應。
據他所知,程式交易不時有短暫錯盤,「雖然波幅唔及美國閃崩」,更應利用冷靜期,決定是否需取消某些買賣指示,「5分鐘之內恒指成份股郁10%,對程式買賣的人,都應該諗一諗」。

港交所對首次演習滿意

他重申交易所絕無強制停牌、停市的意圖,亦不希望過份干預市場。
交易所會向券商及資訊供應商提供系統要求,若股份進入5分鐘冷靜期,系統會自動產生標示以供識別,但不會如停牌般刊發公告。
對於上月28日的首次市場演習,他形容「情況滿意」,而有傳媒發現由觸發至進入冷靜期時,交易曾短暫停止,李澄清電腦系統可即時進入冷靜期,「可能係買、賣爭持,雙方唔願意用呢個限價區間內買入賣出」,市場亦需時消化資訊。至於下次演習將在下周六(11日)進行。
君陽證券行政總裁鄧聲興認同不納入交投少、股價波幅大的細價股,「吓吓都5%停,咁咪好混亂?可能幾十隻股份同一時間停……散戶最驚冇得交易、驚不明朗」。只冷靜5分鐘其實「冇乜嘢做到」。
李國強又表示,現階段無意加入其他股份,若實施後市場有要求,屆時會考慮。

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