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2016年07月04日
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四環有望否極泰來 - 高彰坡

四環醫藥現時估值吸引。圖為主席車馮升。 資料圖片

希望下半年大家都有一個好開始。希望上周以四個月低位結束半年交易的四環醫藥(460),否極泰來,收復上半年若干失地。
四環是當前的另類選擇,不是強勢股,也未必是已確認底部,立即可重納升軌的狗股,但估值吸引卻是事實,只要不明朗疑雲散去,定可再見明月,因此決定買入及目標價前,亦要先定下止蝕位。以半年收1.47元與今年2月29日復牌當日高位2.32元比較,累跌36%,已屬狗股級別。再以上半年高低位差距推算,黃金比率0.618倍反彈目標在1.97元,比現價有34%升幅。
是否可在短期內或下半年達標,若只以基本業績因素評估,機會不弱。現價四環PE 6.3倍、PB 1.17倍、股息率4.8厘,相對主要同業,仍處落後水平,如非去年3月因有一項外界查詢,質疑其銷售入賬方式,導致延發業績表而停牌,不難守住停牌前的4.41元水平,即使隨大市或同業回落一半,也可穩站2元以上。

糾纏11個月才復牌,相信入賬疑點已不再構成威脅,要讓市場完全接受當然仍須時日考證,估計在16年中期報告發表後,情況可進一步改善。
漸露曙光是外資大行Bernstein,剛於假前發表最新分析報告,予四環目標價2.47元,比現價可升68%。關鍵不在上望有多少,最重要是有大行肯再推介。大摩MSCI中國小型股指數5月已將四環納入為成份股之一,相信在羊群效應下,其他大行報告會陸續出籠。
話雖如此,博升三成之餘,也要定下止蝕位於1.3元,應可將風險減至最低。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一、四刊出

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