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2016年07月04日
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基金觀點:英國脫歐的影響

隨着英國舉行公投決定離開歐盟,該國的經濟前景可能會受到嚴重影響。 資料圖片

隨着英國舉行公投決定離開歐盟,該國的經濟前景可能會受到嚴重影響。早在結果公佈前,公投本身所帶來的不明朗因素已開始拖慢經濟活動,導致英國經濟表現疲弱。如今「脫歐」已成定局,有機會令那些原本已放緩的經濟活動持續停滯。我們預計,英國的投資及外商直接投資表現將會受壓,進一步打擊經濟增長。伴隨而來的,是金融方面的緊縮政策。此外,隨着就業前景越趨不明朗,預料短期通脹會有上升風險,加重了民眾生活負擔。我們曾估計,若英國最終決定「留歐」,其國內生產總值(GDP)增長將會是1.9%,現時則認為增幅將顯著放緩。按照我們的預測,英國的季度增長將於明年中回落至零的水平。因此,我們把英國2016年的GDP增長預測由1.8%下調至1.5%, 對2017年的預測由1.9%下調至0.4%。

我們相信,英倫銀行會向英國經濟提供援助。該行行長卡尼(Carney)表示,將會盡力確保金融市場穩定。他指,央行已準備就緒在必要時注資,支持英鎊及外滙市場。他亦重申,英國的商業銀行體系比以往更穩健並擁有更多資金,而該行亦會「評估經濟狀況,適時考慮其他政策」。長遠來說,我們預期英倫銀行會考慮推行量化寬鬆貨幣政策,料英國將連續減息兩次,每次下調0.25個百分點,量寬規模可能達500億至1,000億英鎊。對於是否有必要以額外措施刺激通脹,英國央行五月公佈通脹報告時,取態十分審慎。金融市場的反應,很可能左右貨幣政策委員會選擇在近期(八月)或十一月開始量寬的決定。而我們認為,後者的可能性較大。
金融市場對公投結果反應極大。英鎊兌美元滙價在公投結果公佈當日下跌8%,更一度跌至1.325美元(下跌12%)的低位,同時英鎊兌日圓(下跌11%)及歐元(下跌6%)亦見貶值。股市經歷巨大震盪,英國富時100指數即日下跌5.5%,而較反映本國企業情況的富時250指數亦下跌8.6%。然而,市場反應不僅限於英國,更波及環球股市。歐元區Stoxx指數下跌9%,日本股市亦錄得8%的跌幅。環球債市同樣不能倖免,美國政府債券孳息率下跌20點子(曾下跌最多35點子)至1.54厘,德國國債則下跌16點子,低見負0.06厘。

David Page
安盛投資管理高級經濟師

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