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2016年07月08日

對沖人生:搏殺坐盤都要唞下 - 錢志健

踏入盛夏,7、8月美國的基金經理也開始放假。 資料圖片

英國脫歐,英鎊弱雞,所以購入英鎊,買英國樓,搵代理公司代收租?普通香港投資者,極其量操下Spot FX,好少真的博到盡,把資金「大挪移」。下筆此刻,芝加哥波幅指數VIX頑強去到低位14.44。脫歐震盪並不持久,大市普遍收回失地。

(1)作為多元化的「打世界波」投資者,震盪市中要知點操作。首先,無人能預知突如其來的變化影響有幾深。相對「安心」的技巧,是買好的股票。我的老外公公婆婆級朋友,一撮揸住公用股數十年。現時唯一的「轉型」,就是把部份公用股兼收息股變作ETF,令資產配置更多元化。追逐季度業績的,當然會着緊業績公佈。回望英國公投公佈結果前後,股票、外滙、指數極之波動。真正着重「資金曲線」可以持續增長的操作者,最明智的做法是「減磅」。坐盤交易的,一撮人停止盤路上運作。
又看Brexit結果公佈後美國開市,龍頭主力股如高盛,股價由152美元下跌到141美元,看眼前的報價機跌幅卻收回不少。7月中業績公佈,高盛絕對有代表性。更大的話題,是不同投行或金融機構在歐洲的總部,是否會遷離英國?

(2)踏入盛夏,7、8月美國的基金經理也開始放假。8月5日,四年一度的奧運會將開始。我預計在程式主導的世界,交投量不會勁縮水。反之,人為主導的自行操作者,停賽與否,自己主導。部署好盤路,善用今個盛夏,把投資槓桿比率收細,追尋生命「下一站」。去英國作盡職審查due diligence,和當地熟悉物業投資的顧問了解行情;「懶惰」一點的,也不妨真的休息兩星期,去難以接收wifi的地方,真的放下來。投資市場上,不需要你參與每一場「光榮戰役」。真正在股票市場上持久有斬獲的,應該少於一半人。

(3)最後,市場原意是給不同參與者在相對均等情況下,尋找獲利機會。現在,市場參與者在結構上改變不少:大戶與對沖基金透過程式買賣,在不同時段買或沽某隻股票。「超級大媽」以私人名義,公開講會掃貨的名單,涉及的可能是貨幣、指數或股票市場,甚至場外衍生交易工具。
散戶在波幅中追求獲利,必然盡失優勢?這是長青話題。你可控制的是想好策略,我不建議全部抽離。邏輯思維的操盤人會不斷分析投資可行性。極度波幅,專業名詞叫whipsaw market,從沒有長勝將軍:嚴格執行出入次數,分散投資,利用衍生工具作正股對沖是更有效的投資行為。我期待7月中各大主力股業績公告。部署業績公佈也是大學問。模擬策略變化,我會不定期放上面書( http://www.facebook.com/d100runningtherace )Happy Trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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