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2016年07月11日

何車500:阿里高價控制銀泰 - 何車

阿里對銀泰的持股量大增至27.9%,而原有大股東沈國軍(圖)的持股量降至17.6%。  資料圖片

銀泰商業(1833)前周四獲阿里巴巴正式成為最大股東,股價由前市的6元升上6.5元,上周五收6.05元,幾乎打回原形。現價較去年高價17.02元大跌三分二,年初至今跌幅亦達21%。
1)阿里在2014年4月以每股7.5335元認購銀泰新股,又認購CB(可換股債券),2017年2月到期,初購價7.9102元,最後調整至7.1309元。前周三,阿里通知銀泰行使所有CB,38.12 億元CB行使換成5.3519億股新股。銀泰發行股數由21.80億股增至27.15億股,阿里的持股量由10.2%(2.22億股)大增至27.9%(7.58億股),成為真正的第一大股東,而原有的大股東沈國軍的持股量由21.9%降至17.6%。
2)銀泰CB明年始到期,阿里提前行使,行使價又高於市價,對銀泰的影響力又大大提高,未來必有所圖,最明顯的是將銀泰湊得更大。銀泰的即時得益,是借項即時減約38億元,股東資金增約38億元,每股NAV提升4%。
3)彭博綜合券商預測,銀泰今年PE 12.8倍,PB 0.95倍,七年平均PE 16倍,PB 2.1倍。

★阿里在銀泰的平均每股成本為7.24元,較銀泰市價高出20%。大行平均給予目標價9.06元,上升空間50%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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