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2016年07月11日

基金觀點:高息股值得留意

相信英倫銀行將致力刺激經濟,包括減息或重啟量化寬鬆措施。 資料圖片

脫歐為英國經濟所帶來的後果將很快浮現,但有別於雷曼倒閉事件,脫歐為全球所帶來的連鎖反應將是長遠而緩慢。
英國退出歐盟的程序需時,可見未來數年仍具不確定性因素,全球經濟維持低增長,以及央行保持低利率政策這兩項關鍵趨勢將持續。百達資產管理認為,在此情況下,投資者在部署投資時應該審視資產長遠的防禦性與投資價值,建議可考慮全球高息股。
英國受脫歐影響,未來幾個季度的經濟增長將大幅放緩。鑒於歐盟是英國主要貿易夥伴,我們預測英國今年經濟增長會因為脫歐而下跌1.3個百分點。為刺激經濟,當新英國政府在9至10月份上場時有機會推出大量財政措施,例如啟動大型基建工程或實施有利企業營商環境的政策、降低企業稅等等。

百達資產管理認為,各央行為了穩定金融系統,在短期內不會推出任何激烈措施,為免現階段過於急進導致反效果。英倫銀行將致力刺激經濟,包括減息或重啟量化寬鬆措施,歐洲央行方面亦示意可延長購買資產計劃。而美國聯儲局將會把加息時間表進一步推遲至明年。與此同時,如果日圓升破每美元兌100日圓的水平,日本央行有機會將推出更多貨幣刺激政策以削弱日元,並有機會成為第一個以「直升機派錢」(helicopter money)的央行。此外,投資者需要留意的關鍵指標,是歐洲金融企業與意大利政府債券信用違約掉期(CDS)是否出現失序波動。目前為止兩者皆尚未看見劇烈波動。
然而,這非常時期並不代表沒有投資機遇。綜觀美國聯儲局推遲加息預期以及各央行在英國脫歐後有機會推出利好市場政策等因素,將有利股票投資而派息穩定和現金流充裕的高息股則更具吸引力,當中包括必需品和電信等防禦性較高的行業,而不受脫歐影響,受英國監管的高息公用事業股,亦值得投資者留意。

百達資產管理
百達基金 http://www.pictetfunds.hk

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