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2016年07月22日
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對沖人生:狂人當選誰會當災 - 錢志健

特朗普曾表示會對中國採取強硬態度,若當選後會否維持此態度則是未知之數。 資料圖片

特朗普贏咗美國總統大選,股市將會點?
(1)美國政經運作成熟,透明度極高。11月8日,就算誰當選總統也難對金融市場帶來巨大隱憂。特朗普是共和黨史上最多人反對的候選人,上午在CNN頻道見到他對法國尼斯恐襲、土耳其政變及他宣佈副總統競選拍檔提名的電視宣言,卻覺得他已收斂了很多。
喜歡他與否,他會和民主黨候選人希拉莉鬥個你死我活,君子之爭機會近乎零。而對亞洲國家來說,誰當選會更具不穩定性?
特朗普已正式成為共和黨美國總統候選人,可更加敢言。他認為北美自由行貿易NAFTA(指墨西哥、加拿大及美國)對美國極不利、12國簽署的泛太平洋協議(TPP)美國也是大輸家,必須扭轉困局。至於對中國,他繼續「硬起來」,認為中國自由化政策、人權倒退、毛澤東文革思維復活、人民幣升跌受操控、南海主權爭議及台灣議題,中國立場荒謬。
但若特朗普真的當選美國總統,對以上議題還會否「硬起來」?美國佬講嘢飄忽又模棱兩可,從現時基本面看,特朗普勢頭不錯,個人認為,政黨輪流交替非壞事。
(2)第三季業績公佈進入最後衝刺階段。Netflix季度業績結果強差人意,由最高價到現在已跌了37%,其股價在2015年是標普500的榜首。過去兩季公司客戶新增數目比預期為低,何解?長期用戶自本年每月基本月費7.99美元升至9.99美元,有人覺得這兩蚊很不值。我是Netflix用戶,不是股票持有者,最初兩個月真的定期周末煲劇;現在卻需決定,我還需要這個串流平台嗎?我認為Netflix高增長爆炸期已近臨界點,也非必需品。376億美元市值、0.97 Beta風險指引是否偏低,未來的股價會否再向下調?如Netflix沒有新市場、高用戶增長,股價好難捱。

(3)港股也推進至近期高位,於22000點徘徊並非遐想。野村證券看淡香港前景,普通人也感受到經濟疲弱。急速調整下瀉風險存在,最有效的護盤方法之一,是利用固定波幅策略Collar Strategy,包括正股、Write OTM Call、Long OTM Put。踏入盛夏,行家放假,借機充電。經常在金融市場殺入進出的參與者,需要安靜的力量,因為操作永遠困難,每天進出天堂地獄並不好受,要安靜下來反思。
最後,香港書展進入高峯期,筆者也會在周日下午分享「對沖人生路:資產捍衞戰」這話題,總結自己過去兩年對投資、時政及人生的體會。詳情請看facebook( http://www.facebook.com/2047HKMonitor )Happy Trading,周日24日見!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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