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2016年07月27日

專家論勢:
內房踏入盈利上升周期 - 張敏華

部份大型內房股未來數年盈利增長可達至15%,其股價表現較受看好。 資料圖片

過去一個月,內房股表現強勁。大型內房股升幅已約達14%,優於恒指10%升幅。特別是現時已臨近業績公佈期,我們預期,今年上半年,內房股盈利按年增長或達7%。雖然增長數字仍屬溫和,但相信已開始踏入盈利上升周期,料股價或仍有上升空間。
近期內地地產發展商,對於打破2016年財政年度的銷售目標信心十足。截至今年上半年,主要房地產發展商的按年銷售增長高達53%,已達致全年銷售目標的57%,亦遠高於2015年上半年的43%。所以我們預期,今年全年的銷售數字,或會超出目標水平達8%。
除此之外,融資成本下降亦有利內房股盈利表現。受惠於人民銀行持續減息,加上內房擴闊了取得資金的渠道,例如是透過在岸市場發債等。預料行業的資金成本,平均或由2015年的6.4%,於2016年上半年下跌至6.2%,2016年全年則可能跌至5.9%。
基於銷售強勁及融資成本下降,我們預期2016年財政年度,內房行業的按年盈利或增長14%,2017年的盈利增長亦達15%,遠高於2015年的1%增長。
當中,我們較看好主要內房發展商。特別是一些大型內房股,未來數年,盈利增長可達至15%,這些內房股亦可能有較佳表現。

張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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