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2016年07月27日

基金觀點:聯儲局年內加息?

根據現時美國的經濟狀況及聯儲局貨幣政策反應,2017年當局可能會被迫加息。 資料圖片

美國經濟維持穩健復蘇,消除了年初關於經濟即將陷入衰退的市場恐慌。另外,過去幾個月以來整體的活動指標一直強勁,而整體通脹已開始上升。
4月和5月聯儲局較為鷹派的言論體現了經濟活動和通脹的發展。5月期間,聯儲局官員曾作一系列公開陳述,表示6月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議有可能會第二次上調政策利率,這種觀點在4月的聯邦公開市場委員會會議紀錄中也重複出現。
聯儲局頻繁改變言辭已損害該行的公信力,尤其在經濟發展普遍強勁的情況下。2015年12月加息後,聯儲局曾暗示2016年可能會再加息4次。年初油價和股價又一輪下跌後,聯儲局採取較為鴿派的基調,強調全球增長的下行風險,並導致市場預測今年政策利率只會小幅變動或無變動。4月至5月期間聯儲局的基調轉向鷹派,金融市場的利率預期落後於聯儲局的「點數」指向,表明市場預測聯儲局可能會再次改變立場,而這的確在6月份發生了。
我們仍認為,美國經濟增長和通脹趨勢將需要進一步實施較大幅度的緊縮貨幣政策。事實上,我們認為最近的發展,凸顯了聯儲局的貨幣政策反應可能會落後於曲線的風險不斷上升。如果這種說法應驗,2017年期間聯儲局可能會被迫加息,而且加息步伐快於其當前的設想,也更快於市場當前的預測。

富蘭克林鄧普頓投資

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