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2016年07月27日

何車500:綠城中國等發盈喜 - 何車

綠城中國具彈升條件;圖為集團主席朱碧新。 資料圖片

綠城中國(3900)2006年7月以8.22元招股,十年下來,現價5.70元,潛水三成,與去年高價11.58元比較,跌五成,年初至今則跌26%,已具彈升條件。
(1)綠城中國是內房股,現況與當年民企地位相比已大大不同。原大股東宋衛平當年持41.4%,現降至10.5%,第二大股東壽柏年當年持25%,今降至8.1%;兩大股東合共持股量由66.4%大降至18.6%。現時的大股東中交建集團(中交建(1800)的母企)持28.91%,其次九倉(004)持25%。中交建的成本是每股11.46元,暫時賬面蝕一半。九倉早於2012年成為大股東之一,初購價5.2元,九倉入股即時刺綠城股價翻兩倍至16.58元。綠城現時有更強勢股東做後盾,應享較高估值。
(2)綠城早前公佈,今年上半年物業合同銷售金額454億元人幣,按年大增40%。彭博綜合券商預測,今年純利19.8億元人幣,激增1.4倍,等發盈喜可也。現價往績PE 19.7倍,今年5.7倍,較七年平均9.4倍有折讓四成。
(3)綠城今年預期PB 0.39倍,較七年平均0.93倍低得多。
(4)掛牌兩周的綠城服務(2869)市值78億元,現價較招股價高四成,綠城佔5%,暫時賬面利潤1.1億元。

★綠城去年12月高位8.28元,以此為目標,上升空間45%。達標計,大股東中交建集團賬面仍蝕近三成。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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