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2016年08月05日

對沖人生:
美季績期後隨時調整 - 錢志健

全球焦點在星期五巴西里約熱內盧傍晚時間啟動奧運開幕典禮。 資料圖片

美股經歷多日連跌後,周三美國時段終於反彈。芝加哥恐慌指數VIX在其歷史低位12徘徊。但全球焦點在周五,巴西里約熱內盧傍晚時間啟動的奧運開幕典禮。
(1)別以為四年一度奧運賽事開始,世界便會停頓。要睇各項賽事直播,有很多方法,沒有人會真的盯着手機或電視。香港人應愛看游泳、田徑。至於足球實事,算吧啦,和世界盃差很遠。花得起兩億美元官方贊助商包括有麥當勞、可樂、Panasonic及Visa等。
諷刺地,與奧運息息相關的健美比賽,到現在也未列入奧運項目。鬥大隻及形態美的健美賽事,也應運而生。七屆奧運先生、前加州州長阿諾舒華辛力加又是一個神話。兩星期後的19日至21日,阿諾會來港主辦第一次亞洲的「Arnold Classic」。1977年一套紀錄片《Pumping Iron》,令阿諾嶄露頭角,但1984年的《未來戰士》更把他的「肌肉事業」推到高峯。阿諾製造了龐大的槓桿效應:作為一位商人、演員、政客,他可算一帆風順,卻賠上了家庭。鮮為人知的,就是大隻佬在成名後,成為美國基金公司Dimensional Fund Advisors的董事及股東,管理超過4,140億美元的基金。

(2)8月21日(周日)晚奧運閉幕後,兩星期多的盛會又會轉入現實探討。一些「齋睇圖」的分析員會這樣說:美股九日內八連跌,是不祥之兆。後續調整有機會較深:九天內跌足八天,之後一星期後大市會跌0.94%、三個月內會跌4.42%;而最大的一次「長遠性」跌幅,是1919年11月14日,「見頂」後的累積跌幅為31.06%。這是分析師Tom Leveroni的解讀,我認為時代不同,市場更有效率,獲利機會更着重技巧為本。每一次歷史新高,當然潛在的可行性就是必然的獲利回吐。一些關注季度業績的對沖基金策略,已在部署每年最重要、於9月至12月盤路上的陣勢排列。

(3)先篩選、後選舉的立法會選舉鬧劇觸動了港人的神經線。沒有一個不受干預的選舉制度,誰會放心在香港投資?填了擁護《基本法》確認書後,生殺權落在一個選舉主任手上,你又是否真的相信?香港的價值不只在乎金融。如果樣樣先篩選、假制度橫行,香港已變得無價值。

第三季度北美業績公佈期已到尾聲。突如其來的調整,其實正常不過。此後,市場沒有催化劑再引爆多次「大波段」上落。操盤最高境界是承擔有限風險、追尋無限高機率獲利可行性。8月27日(周六),我會在HKU Space有一「實戰與心戰」論壇。四分一個世紀的金錢狩獵經驗,多少失敗及光榮戰役,有興趣了解可用電郵聯絡。Welcome to the 2016 Rio Olympics!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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