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2016年08月18日

基金觀點:
擴闊目光至環球企業債

環球主要央行已實施寬鬆政策多年;圖為歐洲央行總部。 資料圖片

風險上升成為近年投資市場的新常態,加上低息、低增長與低回報的「三低」狀態持續,為投資者帶來極大的挑戰。若要同時分散風險和爭取收益,投資者必須將投資視野擴闊至環球市場不同資產類別,其中一個應對波動市場的上佳方法便是精心挑選環球企業債券。
由於環球主要央行已實施寬鬆政策多年,投資者要獲取收益絕不容易 。全球低增長、負利率政策、量化寬鬆以及環球風險上升等因素導致資金轉投優質資產,並一再壓低孳息率。根據貝萊德智庫、摩根大通與湯森路透截至今年6月底的統計,已發展市場政府債券指數中,負利率債券約佔三分之一,超過70%的債券孳息率跌至不足1%,收益率在3%以上的債券更加買少見少。
面對如此低息的環境,投資者不能固步自封,反而應該積極擴充收入來源及管理波幅風險。投資者可考慮在全球的企業債券市場上尋求機會,並更靈活地投資多國貨幣和產業,以達到有效分散投資、降低滙率與違約風險、減少整體投資組合波動幅度的目標。

若以估值、收益、風險回報等因素綜合衡量,投資級別環球企業債在波動市中抗跌力較高,孳息率普遍比國債優勝,明顯具吸引力。再者,近年美國投資級別企業債發行市場暢旺並為投資者提供更多選擇,歐洲央行的買債政策亦有利當地企業債市場,以上因素皆可支持相關資產的表現。
在各個環球企業債券市場中,以亞洲投資級別信貸最值得關注。亞洲宏觀經濟前景相對樂觀,而且區內多個國家仍有空間推行更寬鬆的貨幣政策,有利債市的前景。亞洲信貸的收益率又較歐美投資級別企業債為高,現時印度、印尼與中國等市場都呈現吸引的投資機會。

貝萊德資產管理北亞有限公司

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