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2016年08月25日

基金觀點:收益何處尋?

在「追求收益」的長期趨勢下,預期美國及亞洲資產將最受益。 資料圖片

英國支持脫歐的決定出乎市場意料之外,然而所引發的市場反覆波動已開始逐漸消退。環球市場已漸趨回穩,各個國家重拾各自的節奏,但整體基調仍然一致。與此同時,除了受到英國脫歐消息影響外,歐洲接連遭受恐怖襲擊及土耳其試圖發動政變等其他多項因素,亦令環球經濟不明朗的情況加劇。
在環球經濟增長呆滯的環境下,投資者的焦點難免會轉向尋求穩定收益。在這種「追求收益」的長期趨勢下,預期美國及亞洲資產將於年內餘下時間最為受益。
對亞太區而言,英國脫歐的初步衝擊現已開始消退,英國公投決定脫歐普遍對亞洲市場未有造成影響,當地經濟反而錄得更為顯著的發展:中國在「十三五規劃」引領下繼續穩步發展;印度總理莫迪繼續致力簡化立法程序,取得正面進展;當地經濟亦開始擺脫由季節造成的疲弱表現及印度儲備銀行行長離任的影響。

與此同時,亞洲對美元強勢和沉寂的全球貿易活動仍然非常敏感。目前,鑑於歐洲仍然籠罩不確定因素,亞洲和新興市場可提供若干吸引投資選擇。就股票投資者而言,部份亞洲市場的估值偏低,而且具備盈利增長潛力。若投資者不願或未能承受股票投資風險,亦可考慮投資於亞洲其他高收益貨幣及強勢貨幣主權債券。
轉看美國,英國公投支持脫歐後,美國成為全球既定的「資金避難所」,美元持續轉強,而美國國庫券收益率在全球買盤的帶動下則下跌,強勢貨幣高收益債券仍具吸引力。儘管美國經濟呆滯,但繼續穩步增長,故美國聯儲局仍有意加息。因此,即使美國股票估值偏高,企業盈利預測亦屬溫和,但美國仍然成為最安全的資金避難所,讓投資者承受中等風險以換取適度的潛在回報。固然,美國的政治風險亦明顯升溫,將導致市場加劇波動,我們預期整體波幅將於11月見頂。

安聯投資

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