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2016年08月25日

操盤手札記:國泰業績啟示錄 - 割柑人

國泰現任主席史樂山已屆退休之齡,睇嚟集團又就快要換帥。 資料圖片

業績期近尾聲,上周國泰航空(293)交出一張令人O嘴嘅成績表,中期純利暴跌82%,只得3.5億元,遠遜市場預期嘅10.7億元。睇真啲仲驚嚇,主營航空業務竟蝕1.7億元,舊年同期係賺17.8億元!如果唔係靠餐飲等非航空業務及應佔聯營公司國航(753)嘅盈利幫補,就要見紅。
燃油對沖虧損嚴重固然陀衰家,管理不善亦難辭其咎。過去十幾年,國泰隔幾年就換一次行政總裁(CEO)。陳南祿喺2004年底,接替因突然覺得份工「not so much fun」而辭職嘅唐寶麟(David Turnbull),出任CEO,係首位華人擔任此職。
陳南祿做咗兩、三年,就喺2007年中交棒湯彥麟(Tony Tyler)。湯彥麟做咗3年幾,打算過檔IATA,就喺2010年底呈辭,2011年3月底由史樂山(John Slosar)接棒。史樂山做咗3年,就喺2014年3月中接替白紀圖(Christopher Pratt)出任國泰主席,而CEO之位就由朱國樑頂上,係第二位華人擔任此職。

比對每次換CEO前後嘅業績,隱見換帥有價:陳南祿2007年中交棒,國泰2007年賺70億元,增七成,2008年竟蝕87億元;湯彥麟2011年3月底交捧,國泰2010年多賺兩倍,2011年則少賺六成;史樂山2014年3月中交棒,國泰2013年多賺兩倍,2014年只多賺兩成。
大公司講制度,唔會因為一個人離開而政策大變。不過,新人上場,總會有啲搞作,例如系統更新、架構重組。2008年到2014年間,就係PSS(Passenger Services Systems)更換訂位及離港系統,以前用Unisys,現在用Amadeus,6、7年間使咗好多個billion!
2009年又重組IT部門,300員工要按技能及公司需要重新申請崗位,藉大執位變相裁員。一批本地薑下崗後,卻另聘新人,當中有批澳洲人,人工好多都超過本地GM(GM係Level E級管理層,新請嗰班係做Level C至D嘅工作,低一、兩級)。咁好多機頭佬人工都超過本地GM,expat嘛!
當時嘅IT阿頭Tomasz Smaczny,之後由GM紥職CIO。佢認為國泰喺IT嘅投資遠遜銀行,需要加碼。大佬!銀行可以借助IT提供更多種類嘅理財產品,客戶消費感唔大;而航空就係純消費,買咗機票唔會升值!
上頭亦似乎唔多buy佢嘅理念,佢2012年7月劈炮,史樂山就喺中電(002)撬走Joe Locandro嚟做CIO,但今年6月,此君又喺新一輪IT部門重組中被請走。現時IT部門好多合約員工,downsizing易咗,相信係策略嚟。

國泰正在搞緊另一更換系統大project,請咗一批印度人,駐紥東涌。雖然今次規模唔及上次PSS,搞項目管理嘅澳洲幫又多已走人,印度幫主要搞系統開發,人工平啲,但始終要使一大筆。到國泰減少呢啲大白象,業績應會改善。
國泰現任主席史樂山現年60歲,CEO朱國樑54歲,前者已屆退休之齡,睇嚟就快又玩音樂椅。國泰半年業績係差,但睇以往換帥前後業績嘅pattern,全年業績應該交到貨,況且今年係70周年,點都要沖喜下啩!要博嘅話,等臨近全年業績先,但都唔好長揸,bear in mind,國泰簽咗超長期燃油對沖合約至2019年,有排捱貴油兼捱對沖虧損!
國泰係首間以香港為基地嘅航空公司,亦係好多港人搭機首選,公司口號係「Life Well Travelled」,但航班經常延誤,變成「Life Well Troubled」!再唔正視問題,只係怪對沖虧損、怪廉航搶客,無補於事。

割柑人
本欄逢周四刊出

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