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2016年08月26日

國壽中期盈利挫67%

國壽總投資收益率下跌,令盈利急跌近67%。 資料圖片

【本報訊】受累上半年投資環境疲弱,中國人壽(2628)總投資收益下跌近49%,拖累盈利挫67%,縱然新業務價值(VNB)遠超市場預期升近50%,惟分析師指只是基於較鬆手財務假設,下半年業績仍面臨挑戰。

新業務價值升五成

VNB反映未來十年、二十年的保費現金流折現計,更能反映保險股的盈利能力。市場原預期國壽上半年VNB升幅為30%至40%,集團卻交出升50%歷史新高。
有內險業分析師表示,國壽上半年VNB是否驚喜屬具爭議議題,因國壽將投資價值對於VNB敏感性假設調高,故增長速度良好,而這敏感性假設是公司基於未來投資環境的判斷,即是在無風險利率上再加上內部假設之息差,惟若果無風險利率因內地寬鬆政策急降,將會使VBN急跌。
該分析員指,現時VNB不能作為唯一的參考,「早年中國太平(966)晏晝出業績,講VNB升70%,股價下午就升一成,今日(編按:昨日)下午出VNB升約六成,個股價無變動」。
事實上,國壽已實現淨保費收入升24%至2,842.4億元(人民幣.下同),不過總投資收益急跌49%至508.4億元,總投資收益率按年跌約5個百分點至4.36%,令盈利急跌近67%至104億元。
另外,已發盈警的中國太平一如預期,上半年盈利跌47.1%至30.9億元,副總經理任生俊指,主要由於全球經濟下行,資本市場表現影響整個行業的投資收益,坦言下半年投資環境仍不樂觀,全年業績或受影響。

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