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2016年09月03日

長和升3% 重返紅底股
受惠意國併購過關
分析員料股價續漲

【本報訊】長和(001)在意大利電訊合併計劃順利闖過歐盟的大關,消息推動股價抽升,收市報102.8元,上升3.3%,創下今年新高。市場早傳風聲,交易勢獲監管當局批准,但未反映在股價內。在多間券商調高長和目標價及盈利預測下,有分析員預期股價仍有上升空間。
記者:岑梽豪

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3意大利與VimpelCom旗下Wind合併後,以客戶人數計算,將會是意大利最大流動電訊商。多間券商紛紛提高長和的盈利估算,摩根士丹利估計2017及2018年的每股盈利,分別提高5%及6%,故該行調高目標價5元至100元。不過,大摩亦提出當法國電訊商Iliad進入市場後,可能像法國般出現激烈價格戰,尤其是Iliad在意大利的市佔率目標為15%。

瑞銀:目標價117元

今次交易獲歐盟通過,其中一大原因是長和及VimpelCom,將會出售部份頻譜及鐵塔予Iliad,讓當地市場保持有4間電訊商。
根據美銀美林報告估計,3意大利及Wind各佔一半的合資公司,將佔當地流動通訊市場35%,目前最大電訊商意大利電訊佔33%,Vodafone有27%,而Iliad則佔大約5%。
該行指出,由於3意大利客戶人數未夠多,亦是長和在歐洲主要電訊市場內,唯一負現金流的公司,故此合併後所起協同效應,有可能並未必如預期般大。不過,經過英國脫歐、3英國收購O2失敗後,今次消息可望支持長和股價向上,故把目標價調高9%至到116元。
瑞銀則預期按長和過去良好紀錄來作評估,可望令成本減少約50億歐元,故給予117元目標價。該行更指,假如歐洲電訊業持續復蘇及英鎊回升,長和3集團明年收入按年可望升44%,故最高目標價為135元。長和在多間大行唱好下,股價終於在今年初以來,首次返回「紅底股」之列。事實上,自集團「世紀合併」推高股價後,之後轉升為跌,昨日收市價較去年2月高位122.9元,下跌16.4%。

料外資掃貨托高股價

有外資行分析員認為,長和現時股價仍未完全反映今次合併計劃的效益,預期有關升勢可望持續。該分析員亦相信,昨日追入長和的資金,主要是來自外資機構投資者,認為昨日升勢並非由中國資金買入長和來推動指數。
不過,市場亦有分折指,長和意大利電訊合併計劃闖過歐盟一關後,仍需要待意大利監管機構審批。據了解,由於交易涉及出售頻譜等資源,故亦需要意大利政府進行批核,市場預期整個合併計劃,最遲可於今年底前完成。

【專家意見】

豐盛金融資產管理董事黃國英:「升咪升囉,啲英國股票一早抽爆咗啦,使鬼等到𠵱家咩……𠵱家係之前太平,抽返轉頭啫。」

京華山一研究部主管彭偉新:「個市升上去嘅話,長和都應該要升,同埋成單刁搞掂咗,冇咗不明朗因素,升好應該啩。」

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