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2016年09月12日

國策透視:北水南下今次狼來了 - 黃尹華

即使今次北水真的南下,未必意味港股可以炒上去。 資料圖片

在「狼來了」故事中,第一和第二次說狼來了都是流料,結果到第三次狼真的來了,大家反而麻木。關於北水南下,股民印象深刻的有兩次,第一次是2007年的直通車、第二次是2015年4月的股票基金可南下,兩次市場的反應都是驚風駭浪,到今次真的來了,市場反而相對平靜。
2007年的直通車是假消息,北水不存在;2015年4月股票基金可南下,北水存在,但無心南下。內地基金行業畸形,投資者要求基金如散戶般炒作,專買細價股,如果標榜價值投資,很快就無人問津。在這種投資文化下,內地基金不敢參與港股通買藍籌股,怕引起投資者誤會,以為是在追求價值投資,結果至今極少內地基金南下。

今次險資南下與以往不同,第一是有錢,內地保費收入近兩年每年增長20%,增加超過2萬億元(人民幣.下同),大把錢。第二是有心,內地連番減息後,債券孳息不斷下降,內險投資收益受壓,需要找回報提供收益。從收息角度,買港股一定好過買A股。
但即使今次真的狼來了,未必意味港股就可以炒上去。首先,險資買股可以慢慢等,不會像基金要跑贏同業一樣,有追貨壓力。其次,險資只會買藍籌高息股,防守性為主。無論是大價差AH股或國企改革概念股,都未見於近期港股通大成交名單上,可見險資只會買比較悶的股份,很難帶旺整個市場炒作。

黃尹華
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本欄逢周一、二、四刊出

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