› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2016年09月12日

何車500:
穗政府坐大艇 創銀大平賣 - 何車

博創興銀行股價升最多45%,絕非大想頭。 資料圖片

廣州市政府的越秀集團,三年前取得創興銀行(1111,前名廖創興銀行)控制權,所付PB 2.1倍;中國信達(1359)近期收購南洋商業銀行,所付PB 1.85倍。現時買入創銀,所付PE約為兩者平均的四成,創銀大平賣。
(1)創銀上月22日宣佈中期業績前股價16.80元,績後最低見15.20元,現價15.76元,較績前下跌6%(期內恒指升5%)。本欄7月29日於16.70元推介,暫蝕6%(期內恒指升9%)。現價已低於去年17.05元的供股價(二供一)。

(2)創銀股價近期之跌,源自業績倒退。今年上半年,純利5.91億元,按年跌18%;半年EPS 0.79元,因去年供股產生攤薄效應,按年跌幅更達45%。去年同期,有出售物業尾數相關盈利1.53億元入賬,今年上半年並無同類項目。調整這些項目,今年上半年實際業績仍有4%增長。上半年,恒生(011)盈利跌60%,東亞(023)跌38%,大新銀行(2356)跌14%,相比之下,創銀業績已屬不錯。創銀預測全年EPS 1.63元,PE 9.7倍。東亞銀行(023)與恒生銀行(011),今年平均預期PE 19.5倍。

PB僅0.76倍

(3)6月底,創銀每股賬面NAV 20.04元,PB 0.79倍,計入下半年盈利,預期PB為0.76倍。恒生為1.91倍,東亞1.09倍。坊間大多數報價機,按去年底每股NAV計算PB僅0.68倍,是因為計算每股NAV時,屬於創銀普通股的股東資金未將「額外股本工具」(例如CB)減去,以致得出較高的每股NAV。

(4)越秀集團2013年11月以116億元,每股35.69元,取得創銀75%控制權,調整收取特別現金股息及供股因素(未調整例行股息),每股實際成本26.6元,較現價高出近七成。按現價計,大股東賬面暫時大蝕53億元。

★創銀市值僅103億元,只及大新銀行的一半。越秀集團當年以2.1倍PB收購創銀75%權益,憧憬創銀PB重越2倍當然不切實際,憧憬大股東短期內私有化餘股亦屬空想,但博PB升至1-1.1倍(股價升32%至45%),則絕非大想頭。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載