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2016年10月06日

獲利31億 東亞65億售卓佳
分析料Elliott不會停止狙擊

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【本報訊】被對沖基金股東Elliott Capital狙擊的東亞銀行(023),與新創建集團(659)成功放售非核心過戶處業務卓佳全部權益,作價為64.7億元,交易完成後,東亞可獲利31億元,普通股權一級資本比率(CET1)將提升0.75個百分點。據悉作價相等於卓佳未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)超過15倍。
記者:劉美儀

分析認為,售價雖較預期略佳,惟東亞營運前景仍面臨挑戰,料Elliott不會停止狙擊行動,出售交易亦不太可能像其他大行般,為東亞股東帶來派特別股息機會。

未決定會否派特別息

根據東亞公佈,卓佳買家為環球私募股權投資公司Permira,該公司透過本港全資附屬Trivium,與東亞及新創建簽訂購買協議,以64.7億元購入卓佳全部權益(包括最少4億元現金),東亞及新創建分別持有卓佳75.61%及24.39%權益。東亞認為出售所產生現金,可供銀行用於核心業務相關的戰略機遇,並改善資本狀況。
是項交易雖不涉及金管局審批,但出售完成尚要獲其他監管當局,包括英屬處女群島、汶萊、開曼群島、馬來西亞及英國等監管機構批准。
對於出售卓佳後會否考慮派特別股息,東亞發言人回應未有決定,只表示預期交易需時數個月才完成,該行CET1可望因而提升0.75個百分點。截至6月底,該行有關比率為12.6%。東亞昨收報32.55元,升0.46%。

如何釋放價值成焦點

Elliott發言人則指,出售卓佳只是旁枝末節,東亞董事局面臨更大的問題──如何成功釋放價值予股東。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為,卓佳售價雖較預期略高,但消息屬於中性,沒有利淡或利好,因東亞股價市賬率仍然偏低,營運效率還存在改進空間,故相信對沖基金會繼續「出手」狙擊;加上該行內地業務收入及不良貸款率依然面對挑戰,即使出售卓佳帶來31億元賬面利潤,惟此舉對改變投資前景沒有太大影響。
東亞中期業績顯著倒退,他認為出售卓佳與中銀香港(2388)放售南商,或恒生(011)出售興銀效果不同,不可能為股東帶來特別股息,未來東亞要維持基本派息,亦可能因應業績表現而潛在壓力。

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