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2016年10月16日

投資導航:人幣貶值殃及港股
倘失守6.8水平 恐再現股災

人民幣在10月1日正式納入特別提款權(SDR)後,中央不再托市,人幣中間價連續多日大幅貶值,人幣兌美元在岸價(CNY)最多跌0.96%,市場憂慮去年「811暴力貶值」重演,港股在上周二至周四期間,三個交易日內高位跌千點。多位專家認為,CNY能否守住6.8成為關鍵,如果失守,港股可能再出現股災。
記者:黃尹華 張綺敏

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去年至今,人民幣滙價曾兩次急跌,其間港股均出現股災。在去年8月11日,人行出其不意,突然將人民幣滙率中間價一次性貶值2%,全球金融市場大幅震盪,其後恒指至8月25日低位計最多跌近4,000點。在去年12月,因內地外滙儲備大幅縮水,人民幣滙價再急跌,至今年1月中在一個半月內跌3%,同期恒指在1月尾跌穿19000點,急插逾3,500點或15.7%。

北水流入未抵銷影響

京華山一研究部主管彭偉新指,即使人民幣貶值會令部份內地資金流至港股,但因港股上市公司收入大多來自內地,整體對港股影響非常負面。他認為,今次10月人民幣滙價再跌會否引致股災,關鍵是看人民幣在岸價能否守住6.8水平。至上周五,美元兌人民幣在岸價見6.7248,較該目標仍距離1.1%;至於每百港元兌人民幣離岸價(CNH)則報86.8,接近87的人民幣離岸價歷史低位範圍。
彭偉新解釋,人民幣貶值趨勢難改,但目前市場普遍認為,中央不會允許人民幣在短期內的跌幅大於3%。今年人民幣兌美元滙價主要在6.6水平上下波動,如在今年內跌穿6.8,跌幅將大於3%,意味中央對人民幣滙價已失去控制能力,市場信心將崩潰,全球金融將再震盪,之後人民幣兌美元滙價更可能跌至7算,「到時乜錢都走晒。」但他認為,今年內人民幣滙價再大跌機會不高。
新鴻基金融策略師溫傑認為,如果人民幣貶值過程是緩慢有序,將令更多內地北水南下,對港股影響中性甚至利好,但如跌勢過急將影響市場信心。他亦認為,人民幣在岸價在短期內能否維持不跌穿6.8,是考驗人行調控能力的試金石,但1月之役,挾爆不少當時沽空人民幣的歐美炒家,令市場已經不敢太過看淡。

宜避開外債重航空股

彭偉新提醒,在人民幣貶值趨勢下,投資者宜避開外債重而倚靠內地收入的航空股;但由於人民幣貶值有利出口,航運股將受惠。溫傑則指,航空、內房股外債重,近期不少內房股已轉發人民幣債,受累程度已經減少。受惠股方面,投資者可考慮支出在內地,但收入在香港的本地股,例如大家樂(341)等本地消費股。另外,內地資金流入香港樓市,對本地地產股亦有利。

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