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2016年10月20日

利字當頭:
最後的淡友也轉軚 - 利世民

香港地少人多,如何做好關於土地的價值投資是一門藝術。 資料圖片

有價值的事物,才算是資產。一件磚頭,一塊地,都只是死物,價值其實只是人在心目中的評斷,而且這種主觀的評斷,會隨着時空而轉變。所以,價值投資是一門藝術,甚至乎可以說所有對價值的評斷,都不是一門客觀的科學。
香港地,最大的迷思是物以罕為貴,又或許更具體說,就是地少人多的神話。其實不止一次有人說過,樓宇供應量與樓價的因果關係,樓價才是帶動私人樓宇供應量的因,而樓價上升則是外在因素帶動居多。當然,在投機者眼中,書生之見不足掛齒:「老娘都已經賺咗幾個開,你哋慢慢做研究啦。」
作為一個價值投資者,我們投資在土地的價值,不,更正確一點說,應該說是空間的價值,總不應該說見到價格上升,就預期價格會繼續上升,因而將真金白銀押上去。又或者說,這種純粹下注在價格走勢的行為,極其量都只算是投機,而不是投資。我過去都曾經講過,投機也好,賭也好,沒有問題,控制風險便是。

政府的責任,只應該着眼系統性風險,而不是在於操控價格。但在民意主導的社會,這種話也是不中聽的,是故在過去一段日子特區政府對樓價不上不落的狀態,自鳴得意。但近來又見有不少看好樓市的言論復出,甚至乎可以說,連最後一批淡友也轉變了觀點,我很有興趣想知道,在未來的特首選舉中,樓價這個題目會被怎樣spin。
話說回頭,香港向來是環球經濟災難前的最後一個避風港,每次有大禍臨頭前總有大筆資金湧入。事實上,外圍經濟仍然疲弱,人民幣兌港元也在貶值中,香港的資產究竟吸引力何在?再者,新一代當中,越是有錢有能力的一群,越想往外跑,最後剩下的還有甚麼?

利世民
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本欄逢周二、四刊出

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