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2016年10月24日

何車500:
鐵建裝備望追失地 - 何車

鐵建裝備具23%上升空間。 公司網頁

鐵建裝備(1786)去年12月以H股形式分拆自中鐵建(1186),招股價5.25元,現價3.84元,潛水27%,掛牌後同期H指上升4%,有望追回部份失地。
(1)鐵建裝備H股只5.32億股,市值不過20億元,大摩、新加坡政府、中國中車(1766)、Fullerton基金、社保基金,及霸陵資產管理等,共持55.85%;內資股9.88億股(佔總股數65%)全由中鐵建持有。鐵建裝備總市值不過58億元,只及中鐵建的3.5%。
(2)鐵建裝備業務是產銷鐵路大型養路機械及相關零部件,提供機械維修及鐵路保養服務,主要客戶包括中國鐵路總公司及其轄下企業,產品亦有外銷。今年上半年,集團營業額16.60億元人幣,按年跌7.5%,純利2.15億元人幣,跌4.9%。上市後,今年股數增加,攤薄EPS。現價往績PE 7.3倍,彭博綜券商預測,今年PE 10倍,PB 0.92倍,明年PE 8.5倍,PB 0.85倍,估值較一般同業吸引。

受惠於「八縱八橫」鐵路網

(3)今年是「十三.五」開局之年,鐵建裝備保持高位運行,「一帶一路」策略推進,今年6月國務院通過中國長期鐵路網規劃,建造「八縱八橫」的高速鐵路網,鐵路大型養路機械行業市場前景廣闊。
(4)鐵建裝備上市集資28億元後,至今年6月底,手上現金19.48億元人幣,無借貸,現金相等於公司市值近四成。

★鐵建市值小,供求因素易支配股價。以招股價5.25元打九折為目標價,見4.73元,上升空間23%。券商平均給予目標價5.12元。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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