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2016年10月24日

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買定威靈靜待重組 - 高彰坡

威靈背靠全球五大電企業之一美的集團。 資料圖片

威靈控股(382)市值45億元,相對控股公司美的集團市值逾1,900億元,只及2.3%,加上威靈估值吸引、持有淨現金、股份交投偏靜等元素,重組概念一直存在,關鍵在何時動手。從近期走勢評估,已回站50日平均線附近,可考慮趁徘徊期間收集。
威靈產銷白色家電電機,背靠全球五大家電企業之一美的集團,業務穩定,盈利進度欠驚喜但年年派股息,近兩年盈利輕微倒退,相對股價已比14年5月高峯2.67元回落40%,現價估值吸引,以16年中期盈利增6.5%為基礎,預測全年盈利可恢復增長,保守估計,現價預測PE 10倍,比海爾電器(1169)預測PE 13.5倍,折讓35%,反映出現價跌過籠。

威靈最新每股資產淨值1.57元,現價PB 1倍,估值比同業吸引。最重要是威靈並無銀行借貸,持有淨現金9.2億元,最近斥合資2.8億元人幣認購資產管理,為期1年,收取4.1厘回報,可見手上資金暫無出路。以母企及威靈市值相比,要栽培威靈為逾百億元市值的中型企業冇難度,但一直未見行動,估計是有感於威靈交股偏靜,集資效率甚低,手上雖有淨現金,卻未至到有足夠能力買入數十億元的資產或業務,為改變現狀,相信最佳策略是將之私有化。
在等候大行動前,買入持有威靈,可收4厘股息率,反彈上試9月高位1.72元,較理想買入價是50日線現處的1.54元水平。

高彰坡
http://fb.com/kocheungbor
本欄逢周一刊出

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