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2016年11月02日

財經評論:
港人存人仔情意結

港人散戶對人幣,似乎投放太多關注及感情。 資料圖片

十年河東,十年河西,可用於滙改十年人民幣盛衰興替的形容。凡經濟增長、滙率走勢總有一個周期,但周期長短並非鐵一塊的科學計算,各人有自己盤算。國慶後人幣貶值加速,俟近人幣每美元兌6.8人幣關口,滙率年底前會否插穿7算,還是美國加息後貶值放緩?明年是否貶值更多?市場專家解讀不一。
無論如何,自2004年初,本港銀行開始推出人幣存款及其他服務後,到翌年人幣展開滙改,過去十年,人幣定存確是很多從無投資經驗的小市民,曾經最成功的投資工具。不過,隨着貶值周期開始,仲持有人幣的機會成本只會越來越重。

回顧2004年2月底,本港銀行推出人幣定存服務,當時港人仍可以每百港元兌107至108高價換到人幣,在大行開立人幣新戶口,多獲附贈禮物招徠生意,雖然當時最長存期只得三個月,息率亦不過0.5至0.75厘,比起接近零息的港元,好不了多少,但不少港人都長遠睇好人幣升值,二來亦方便北上游玩消費使用,故紛紛開戶。
沒有多少成功投資經驗的筆者,生平亦首次建議家人開立人幣定存戶口,以每日兌兩萬在銀行設自動兌指示方式,將部份閒錢累積兌換為人幣持有。
2005年7月人行展開滙改,翌年滙率升值進入起飛狀態,最和味要算滙改後的第二及第三年,分別升值5.5%及10.9%,人幣定存連息連升,回報有高單位數甚至雙位數。

不過,持有人幣「廸廸腳」等升值的好日子已經不再。由2005年起至今年10月底,過去11年,以年度計人幣共有四年貶值,一是2009年金融海嘯期間貶0.02%,之後便是2014至今的過去三年,平均每年貶約3.8%到4%。
股評員的口頭禪,常說不要跟股票談戀愛,要割席離場的時候不要戀棧。但港人散戶對人幣,似乎投放太多關注及感情。
今天仍持有大額人幣存款的客戶,多數並非專業投資者,他們本質上可能就是閒資多的港元或美元定存客,故面對人幣滙率連番下挫,亦不會斬纜轉向其他風險貨幣或投資工具,若屬投資一族,早已逃之夭夭。

人幣既是本港外幣存款的一種,現時每日上下浮波幅各1%,若沒有政策干預,每日波動已可接近自由市場主要貨幣的幅度,那麼投資人幣的客戶,亦要更有心理準備,應對貨幣升跌周期的衝擊,因應本身閒錢處於不利投資環境時,還可鎖死多久及需要承擔的機會成本。
不過世事無絕對,英國脫鈎英鎊急挫,前景黯淡,仍有人增持或不放售,澳元從2012年,每澳元兌1.06美元跌至現時0.76美元,港人仍敍造澳元存款,每一種貨幣和美元之間的強弱換位,都有一個循環,日圓、澳元紐元以至人幣如是,美元強勢是否維持傳統上約5年便換位,人幣是否要經歷更長更崎嶇的貶值周期,說到底,還是要投資者因應自己資金能力,及個人心水判斷。

記者:劉美儀

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