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2016年11月02日

專家論勢:中國企業盈利動力好轉

中國近月經濟趨穩定,A股市場表現不俗。 資料圖片

最近數月,受惠於經濟穩定、盈利改善及利好的資本流入,中國股票市場表現不俗。總結第三季,MSCI中國指數升15%,跑贏整體新興市場的9.4%升幅,而且亦把年初的失地完全收復。
市場最近的強勁表現受多項因素驅動,包括超寬鬆的全球貨幣政策預期依然持續、中國經濟有企穩迹象、財政政策利好,以及內地投資者透過滬港通投資在香港上市的中資股等。中國保險監督管理委員會早前宣佈,中國保險公司現時可直接透過滬港通計劃投資香港股市,也是重要的利好因素。我們相信,這些因素連同金融業正在進行的改革,可望刺激內地資金進一步南向投資,持續為離岸中國股市提供正面刺激。

企業盈利方面,雖然MSCI中國指數成份股於今年上半年業績好壞參半,但盈利增長較去年上半年已有所改善。受惠於結構性改革、工業企業盈利向上修正、多家公司削減資本支出等,各行業的利潤率正穩步改善。展望未來,由於在香港上市的中資小型股估值相對A股更為吸引,因此預料在深港通開通後,將有望刺激南向資金湧入這類股份。
環顧芸芸行業,我們繼續看好汽車股,尤其是新產品強勁及集中於運動型多功能車的生產商,因為中國的運動型多功能車銷售動力持續轉強。我們相信處於理想產品周期的公司將錄得強勁盈利。另一方面,我們對內房板塊的看法相對中性,因為各大城市最近宣佈新一輪緊縮措施,旨在為樓市降溫,短期內這可能影響主要城市的物業交易量,以及市場氣氛。

譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師

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