› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2016年11月09日

基金觀點:美企盈利表現的啟示

受美元及油價等因素影響,美企下個盈利季度的表現料持續疲弱。 資料圖片

美國企業利潤已連續七季下行,雖然盈利增長呈現持續改善的迹象,但低油價及強美元的利淡因素並未完全消退,到底美國第三季盈利狀況有何投資啟示?
從經濟來看,美國製造業現靠穩迹象,服務業亦見反彈。歐洲整體不算穩健,但信貸增長有助支持經濟。至於新興市場,貨幣及商品價格靠穩有助資產價格回升。投資者對經濟的擔憂得以緩和,在此情況下,企業擴大盈利的能力至為關鍵。然而,考慮到美元、油價及商品價格,我們認為下一個盈利季度的收入表現將繼續疲弱。
就能源業而言,倘石油輸出國組織確定實行減產,則油價及能源業盈利均有望於明年上升,惟小型邊際生產商或因此重返市場,而供應過剩可能導致油價再度出現拋售。
美元強勢方面,工業繼續受壓,加上環球經濟增長仍見呆滯,製造業近期方見好轉,但其於2017年的前景已較之前明朗。科技業也有不少公司受到美元強勢打擊,但產品銷量上升對利潤有所補償,為盈利表現帶來支持。
整體來說,企業於第三季的盈利表現應可超越估計數字,但美元及油價或令盈利增長維持於負數。債券孳息率低企,有望支持邊際利潤,使盈利逐步改善,但鑑於多個範疇均缺乏定價能力,收入增長或無法在短期內顯著提升盈利表現,預期2017年盈利增長將處於溫和水平。

目前,美國市場仍存在不少風險。勞工市場收緊應會支持工資於2017年上升,假若帶動通脹上升,同時聯儲局加息步伐較預期快,則邊際利潤將受到雙重打擊,進而令盈利受壓。
儘管如此,與其關注短期事件的投機機會,長線投資者應多加注意估值水平。現時表現較接近債券的防守性股票似乎較為昂貴,周期性股票估值則相對低廉。隨着利率逐步上升,防守性股票將會受壓,暗示市場中相對靠穩的範疇所附帶的風險可能比表面看來多。因此,我們依然認為偏好周期性股票是較審慎的投資策略。

吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載