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2016年11月09日

何車500:華電福新估值吸引 - 何車

華電福新在同類股中估值最吸引,股價低殘,可優先博反彈。 公司網頁

中國發改會近日發佈「十三.五」有關新能源政策,市值第二大的清潔能源股金風科技(2208)一股當先,七個交易日內由最低位彈升17%。華電福新(816)在同類股中估值最吸引,股價低殘,可優先博反彈。
(1)華電福新是多元化清潔能源公司,業務主要分五個部份,即水電、風電、煤電、太陽能、天然氣發電等。公司於2012年中以每股1.65元發售H股上市,去年大時代前後,由3月的3.4元至4月飆上5.01元,現價1.68元,勉強維持浮水,較大時代高峯時急挫66%,而較大時代前夕仍低一半。估值最高時,PE 18.3倍,PB 1.34倍,高得過份,現時估值則低得不合理。
(2)今年首三季,華電福新營業額120.3億元人幣,按年升7.5%,純利17.74億元人幣,增20.2%。首三季盈利增幅,略遜於上半年23.5%的增幅。現價往績PE 6.8倍,彭博綜合券商預測,今年PE 5.3倍,明年更低至4.8倍,遠低於七年平均的10.8倍。其他同類股,今年平均PE 10.1倍,明年7.8倍,華電福新折讓頗大。

目標價2.5元

(3)華電福新明年預期PB 0.54倍,較七年平均1.34倍折讓六成,亦較同類股平均0.82倍折讓三成半。
(4)同類股中,華能新能源(958)業績更出色,首三季盈利按年大增54%,往績PE 11.7倍,彭博綜合券商預測今年8.5倍。華電福新業績增長較遜,但PE折讓近四成,更值得留意。

★大行平均給予華電福新目標價2.52元,上升空間50%。目標價折合明年PE不過7.2倍及PB 0.81倍,可能仍流於保守。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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