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2016年11月15日

利字當頭:領展減資產有玄機 - 利世民

領展的派息持續增長,就是靠不斷改良資產組合。 資料圖片

過去好幾年,我甚少評論股市。坦白講,今天的股市是人家的遊戲;局外人就算在旁沾到半點便宜,也是在刀鋒上舐血。至於樓市,反正信者得救,講多無謂。
「不過,有現金唔通放銀行存摺咩?」低息,未必可以刺激經濟,但肯定會令資產價格上升。殘酷的現實是,純粹追逐資產價格的水漲船高,盡其量都只可以令你的財產不致落後於整體購買力,長遠而言卻不會令你更富貴。
最近七、八年的一浪,在香港最受追捧的是地產。然而,物業投資門檻高,流動性低,幸好自2005年領展(823,前稱領匯)上市後,香港也多了好幾隻房地產投資信託基金,可作為儲蓄另類選擇。可惜媒體對這些四平八穩的財經工具,甚少討論;甚至上星期領展公佈半年中期業績,也沒有甚麼報道。反而主流報體卻只知道放大加租的新聞,民生嘛。不過在領展以外的世界租金一樣升,物價一樣貴,難道將領展拆骨就解決問題?

好了,領展出售資產,要鬧的,卻繼續鬧。作為一個冷眼旁觀者,我反而有興趣去思考,領展管理層減持物業的決定,跟宏觀經濟環境的轉變是否配合?又是否合符基金持有人利益?國際風向在變,就連誠哥也減持,負責任的管理層,除了令資產增值,選擇就只有將之減持。
領展今年上半出售資產入賬5.86億元,而最新一輪標售的資產估值則高達27億元;加起來,幾乎是過去兩年出售資產總和的四倍。出售資產雖然只佔領展資產總體的個位百份比,但亦不失為一個訊號。事實上,過去領展的派息持續增長,就是靠不斷改良資產組合。
從投資者角度,管理層會居安思危,在急功近利的金融世界,實屬難能可貴。

利世民
http://www.fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出

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