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2016年12月05日

人幣跌勢急 港商對沖恐失算 
或損還債能力 
金管局:對銀行財政影響微

【本報訊】近月人民急貶,市場上外滙賭盤雖幾近離場,但企業客因營運需要仍持有的人幣遠期對沖合約,因沒預算跌勢如此急,或令對沖「冚唔晒」,合約無法滾存而要終止,企業客會否因外滙損失影響償還能力,令銀行撥備增加,惹來關注。金管局重申,有關合約餘額已遞減,不會對銀行財政構成大影響。
記者:劉美儀

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儘管近月人幣兌美元曾最多急貶近2.8%,但多間銀行主管及分析員均指,相關遠期對沖合約餘額已接近尾聲,數月前人幣滙率相對穩定時,很多合約已平盤離場,仍滾存至今的亦可能僅餘三、四期,至明年初便屆滿,上半年雖有個別企業客或因外滙損失導致銀行少量提撥,惟預期對下半年撥備影響有限。

所剩合約已近「水尾」

消息指,今年以來,金管局已一直就中小企及商業客,所涉人幣遠期對沖合約,如目標可贖回遠期合約(TRF)進行定期專項調查(thematic survey),並要求銀行透過書面承諾方式,掌握客戶在多間銀行同時開立的對沖合約餘額。
有關遠期合約一般年期雖達一、兩年,但每個月底要對價,若跌價銀行會要求客戶追補抵押品。自去年8.11滙改後人幣持續貶值,至今所剩合約無論規模及期數,應已接近「水尾」。惟近期人幣急貶,據悉有些每月仍「撐住」滾存的遠期合約企業客,可能資金「乾塘」,「都無法再carry」。

另一情況是人幣持續走弱多時,企業遭客戶「減價cut單」,但企業已按原來材料、人工等支出估算,購入的對沖合約金額未能中途調減,故出現「白頭片」、即合約變相「做大咗個盤」,遇上近月滙率急貶,或造成外滙損失。消息指企業需現金流周轉,倘因此而影響本身償付能力,不排除個別嚴重個案,會出現信貸違約,故要審慎監測今年度銀行的工商信貸撥備會否增加。
金管局發言人指,據當局一直對銀行審慎管理信貸風險的要求,銀行與企業客戶進行金融交易,須事前評估客戶財務狀況,包括其償還能力,設定合適交易額度,如客戶因市場變動影響現金流,銀行需加強管理。

專家料企業能應付損失

發言人表示,該局並沒有銀行售予客戶尚未到期的人幣遠期對沖合約總額,但從業界了解,銀行在過去一年已減少與企業進行此類交易,這些交易餘額正逐漸減少,不應對銀行財政狀況構成重大影響。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為,近1個多月人幣滙率最多曾由每美元兌6.75急貶至6.96,企業遠期合約若對沖不足,自然會有損傷,但相信未必會導致企業虧損或銀行撥備增加,除非公司本身生意已有問題;而最近內地經濟趨穩,除房地產外各行業均有改善,料企業能應付有限度的外滙損失。

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