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2016年12月09日

何車500:
新晨PE=中國重汽二折 - 何車

新晨動力股價大落後,有望翻半番。 公司網頁

紅籌股中國重汽(3808),產銷卡車發動機及零部件,年初至今大升89%,較月前最低價爆升151%,估值已高,預期PE逾30倍。小型紅籌股新晨動力(1148),產銷乘用車與商用車的發動機及汽車零部件,市值只有16億元,只及中國重汽一成,估值低得離譜。中國重汽狂升,羨魚不如結網,敲新晨可也。

華晨五糧液各佔三成

(1)新晨在2013年3月分拆自華晨中國(1114),招股價2.23元,歷史高價5.65元,現價1.30元,潛水逾四成,較歷史高價大瀉近八成。現時,華晨與五糧液集團各持31.1%,鄧普頓持7%,三大股東共持近七成權益,其餘街貨所值不足5億元。
(2)汽車發動機股中,中國重汽今年大翻身,然而往績PE 74倍,預測EPS回增1.4倍,PE仍高達31倍。另一隻市值更大的龍頭濰柴動力(2338),往績PE 33倍,今年預期仍達21.8倍。國內同業,估值亦頗高,預期PE普遍逾30倍。新晨如何?往績PE 6.4倍,彭博綜合券商預測,今年預期僅6.1倍,只及中國重汽的兩成、濰柴的三成!

PB僅0.5倍

(3)低PB亦是新晨吸引力所在,今年預期僅0.50倍,只及濰柴的三分一。公司三年前招股,招股價PB 1.34倍,現時只及當年三分一。
(4)今年9月,新晨宣佈關連交易,以1.1億元向華晨寶馬收購資產,包括N20發電機裝配、輔助設施及備件。華晨寶馬一半權益,由華晨中國持有。

★新晨大落後,股價即使翻半番至1.95元,仍低於當年歷史高價六成半,PB仍不過0.75倍。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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