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2016年12月09日

魑魅魍魎:創業板捉妖 
撕破莊家掩眼法 - 十一少

電影《捉妖記》劇照

創業板新股再次暴炒,散戶切記提防,其實創業板的IPO,多數以全配售形式進行,單日隨時可以拉升幾倍,回報看似吸引,總能吸引一些散戶衝入場,但這類高危股份其實是個不公平的遊戲,有意放手一博的,有必要了解背後邏輯和運作。
近日不少創仔新股首日全部升超過10倍,包括K W NELSON GP(8411)、陸慶娛樂(8052)、正力控股(8283)、CMON(8278)。這些新股升幅之所以如此誇張,主要原因是股票集中在少數人手中,街貨極少(甚至沒有),令它沒有沽售壓力,只需要很少的購買力便能把股價挾上。而要分析這些全配售新股,其中一個重要的考慮因素是有幾「貨乾」,箇中技巧在於認識相關上市規則加上少少簡單的計算。
由於新股會刊發公告,說明其認購結果,大家便可以從中了解配售情況,繼而評估新股股權的集中程度。根據《創業板上市規則》(下稱《創》),新股若以配售方式進行首次公開招股,或其中部份股份以配售方式進行,公告必須同時包括以(一)配售的踴躍程度;(二)配售股份分佈情況表;及(三)分佈情況分析,特別是配售股份的集中程度,包括但不限於配售予首1名、5名、10名及25名獲配受人分別的配售股份總數量。

根據《創》11.23條,於上市時,公眾持有的股本證券須最少由100個人持有。要知道這隻股是否靠「圍飛」上市,便要在公告中找找「承配人數目」,會否是「一股難求」,接近100個承配人這個下限,股權越集中的股份越危險是常識吧。
另外,《創》亦規定上市時由公眾人士持有的證券中,由持股量最高的三名公眾股東實益擁有的百分比,不得超過50%。雖然不能從公告直接知道持股最高的三名公眾股東的佔比,但可以從「前五大承配人」中取個平均數,把「佔已分配售股份總數的總百分比」除5乘3,粗略估算一下首三名股東佔比會否貼近50%這個上限。
看完股票夠唔夠乾,便要知道配售股份的人如何獲利。舉個例子,如果一隻新的股票配售價是0.5元,而首日開市價便為2元,在高位2.5元做了兩手成交便回落,開市不久便跌穿開市價。在這個情況下,沒有獲得配售的投資者如果衝入去高追當然會損手,因為那兩手2.5元的成交,只是有心人搭棚搭出來,請君入甕。

所以雖然很多創業版全配售新股都比配售價大幅上升,但這些新股大部份利潤都落在少數獲得配售股份的人身上,一般投資者即使在上市當日追入也難以獲利,因為這是一個不公平的遊戲。
如果投資者堅持在全配新股身上投機,不妨留意以下幾點:(一)集資額。一般而言,集資額少,公司市值細,這類股份波幅會比較大,值博率較高;(二)短揸。要減低風險,持有時間必須要短,贏又好輸又好,絕不建議持貨過夜;(三)控制注碼。要清楚自己正進行超高風險的投機,以少注碼去做,轉身比較快,心理壓力也較小,這能減少因壓力做錯決定的機會。

十一少
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本欄逢周五刊出

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