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2016年12月13日

細奀時代:
中國唔好香港好? - 阿飛

特朗普觸動「一個中國」這條底線,令中美關係緊張。 資料圖片

美股大牛市,港股卻寸步難行,最明顯的理由是美元強勢,人民幣貶值,削弱中港公司的吸引力。可是一路發展下來,走勢越來越不對勁。
中港股市一個主要問題,是無辨法提供一個漂亮的遠景,已經再沒有幾家公司,令人可以憧憬能夠建立起一個商業王國,又或者將現有的王國再擴張。不似十年前甚至幾十年前,買中國股票或者買香港股票,都依然有相當大的增長機會。

沒有長線大茶飯,投資者對入市價位便會十分敏感,貴少少就覺得博唔過。最近兩個星期的走勢,正正說明了這一點。
升唔起並不代表一定跌唔落,雖然的確有很多人是以低買高沽作為原則來運作,但假如大家心目中的所謂高位一路向下移,低位便一樣有向下移的壓力。何況千算萬算,也算不到中美關係會開始變得緊張。特朗普接完蔡英文電話之後,口頭上還是一直向中國窮追猛打,甚至觸動「一個中國」這條底線。而中方當然也不是省油的燈,官媒環球時報就開始施以反擊。

小心恐慌情緒蔓延

中美關係惡化,可能會成為港股的黑天鵝。原本港股阻力位就很近,暫時不買也沒有損失,承接力已經比較弱,市場明顯擔心中國製造業的前景,積極拋售工業股,這股淡風隨時蔓延到其他板塊,畢竟中國經濟轉型的力度不夠勁,出口依然相當重要;而中方手持大量美債,有機會用拋售美債作為還擊。
大市暫時動盪有限,因為市場戰意低迷,有很多投資者可能已經不減不加,甚至不聞不問,心死地守住一批蟹貨便算。要小心很多人的警覺系統是由價位觸發,萬一恒指忽然之間跌勢加速,屆時大家就會找理由,恐慌情緒便會蔓延,而且美債原本就大弱勢,一旦跌況加劇,對香港資產型股票的打擊會甚大。

由於中港關係轉差,周邊朋友居然會覺得中美關係緊張反而對香港利好,因為香港始終仍然算是地位特殊,可以重新加強作為兩者之間橋樑的角色。
即使這種主觀願望的確有機會實現,股市的氣氛肯定不會好,因為牌面上變差的機會太大,要跌好多才值得用逆向思維博一博香港公司。
可是這種中國唔好香港好的思維,會減低自己的警覺性,投資市場的集體智慧並不是太複雜,想得太多通常都不是好事。更加諷刺的是,萬一今次真的演變成為黑天鵝,大部份人是並無防範,證明黑天鵝真係估佢唔到。

阿飛
本欄逢周二刊出

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