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2016年12月13日

基金觀點:資金流向料利好股市 - 張敏華

美股近期屢創紀錄新高。 資料圖片

環球股市上升,美股更屢創紀錄新高,但債券價格卻由高位回落,主要是受到環球資金流向的影響。
根據研究機構EPFR的數據顯示,11月份有超過200億美元資金流出債巿,同時有接近400億美元的資金流入股市。
資金由債市流向股市,主要原因是特朗普當選下任美國總統,市場憧憬會大幅增加政府財政開支,或會刺激美國經濟和通脹。同時,11月份美國的零售數據造好,亦令美國加快加息步伐的預期升溫。市場預期,通脹和債息上升,會使債劵價格下跌,導致資金流出債市的情況可能持續。
花旗分析員預期,如果今年的資金流向完全逆轉的話,可能會有多達2,470億美元流出債市,而同時可能會有1,990億美元流入股市,料對股票市場有利好作用。

另一方面,美國加息預期上升,亦會對國債孳息率有利好作用。事實上,美國10年期國債孳息率已經在一個月內由1.8厘升至超過2.4厘。花旗分析員預期,10年期債息在明年第二季,有機會上試2.7厘水平。
參考過往多次美國孳息率上升的周期,我們預期對經濟周期較敏感的行業股票,表現或會優於對經濟周期敏感度較低的防守性行業股。當中,我們對金融股和能源股持偏高比重。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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