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2016年12月14日

基金觀點:歐元和日圓料續陷弱勢

歐元區料需靠貨幣弱勢來推動經濟,歐元將持續走弱。 資料圖片

隨着美國明年利率走勢向上,預料美元兌多隻弱勢貨幣(特別是歐元和日圓)會持續走勢強勁。10月份市場已開始預計歐元和日圓走勢向下,因為美國庫券孳息率上升,而歐洲央行和日本央行(BOJ)的寬鬆貨幣政策均會繼續維持。該等滙率下跌情況在11月份美國大選結果揭盅後才變得顯著,原因是當時美國十年期國庫券孳息率升穿2.2%。我們認為歐元區和日本大有條件繼續放鬆銀根,因為兩地都需要以貨幣弱勢來支撐出口環節和推動增長,兩地各自對貨幣弱勢的倚賴遠較美國強烈;兩地亦需要通脹,日本尤甚。
歐元區和日本孳息率微薄甚至負數,而美國國庫券孳息率卻正在上升,兩者間息差日益擴大,我們認為應有利於歐洲央行和日本央行的宗旨,推動央行更有效地針對美國加息機會提高來採取更果斷的措施。隨着近期歐盟民粹主義運動興起,歐元亦因政治風險升溫而面臨更大壓力。法德兩國將於2017年舉行大選,將會是評估歐盟和歐元區計劃的政治意願是強是弱的重要指標。整體而言,歐洲在未來一年裏對持續放寬銀根政策和貨幣弱勢的需要更為迫切,而日本在這方面的需要則是較持續及長期。雖然如此,我們預期未來一年裏歐元和日圓同樣陷於弱勢。

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