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2017年01月06日

何車500:
財險睇升43% - 何車

財險董事長吳焰。 資料圖片

三大內險股中,計入A股或內資股,市值大小依次是中國人壽(2628,7,529億元)、中國平安保險(2318,7,334億元)、中國財險(2328,1,809億元)。與52周低位比較,財險現價12.22元,只高出9%,其他兩大同業,平均較低位高出31%。財險最偏低,具追落後條件。/p>

1)2016年上半年,財險保費收入1,619億元人幣,按年升10.7%,純利106.48億元人幣,跌26%;半年業績倒退,主因是投資盈利由正數55.43億元人幣變負數5.58億元人幣。去年第三季,純利30.8億元,公司並無列出前年同季數據比較,但三季盈利合計137.28億元,已相等於2015年全期的63%,可以推算2016年全年業績倒退不致太嚴重。現價往績PE 7.4倍,彭博綜合券商預測,2016年PE 8.8倍,2017年7.9倍。過去六年,平均PE 13.2倍,現時大折讓。

PE較兩大同業折讓47%

2)國壽與平保2017年平均PE 15倍,財險較兩大同業折讓47%,折讓得過份。
3)財險2017年預期PB 1.17倍,過去六年平均高達2.50倍。國壽與平保平均預期PB 1.5倍,財險較兩大同業折讓逾兩成。

★財險追落後佳選,照兩大同業2017年PE打七五折,即PE以11.3倍計,可見17.5元,上升空間43%。

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何車
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