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2017年01月09日

滙豐劉紹文料下半年債息跌 
資金始返港 
港股逢7波動大

【本報訊】港股有「10年一劫,逢7必跌」之說法,今年正是2017年。滙豐金融服務(亞洲)投資策略主管劉紹文表示,7字尾年份現股災並無科學根據,但過去30年的確逢7、8波幅非常大,而出現股災前之年份均較平靜,與近年情況切合。他預計,上半年環球資金續攻美股,下半年美債息急速回落,資金將回流本港。
記者:周家誠 陳洛嘉

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然而「10年一劫,逢7必跌」說法,是建基於1987、1997、2007年時,本港均出現金融危機,當中87年紐約華爾街股市急瀉引發全球股災;97年亞洲金融風暴爆發,並蔓延至98年;07年次按危機及08年雷曼危機亦令港股非常波動。
劉紹文上周接受專訪時坦言,難證明是否見7即現股災,而事實上,過去兩次金融危機,均是8字尾才發生,但可以肯定的是波動市前幾年,恒指波幅均較為平靜,過去5年波幅率低於歷史平均25%(見圖),「勉強去諗,個市咁靜,儲埋啲嘢,就會有事情發生」。

上半年料資金續攻美股

市場人士均預期,今年政治事件不確定性相當高,勢引起股市波動,不過劉紹文則認為,所謂英國正式脫歐、德國和法國總統選舉、中國政府換屆,市場均有準備,反而美國候任總統特朗普上任後與各國關係變化,影響深遠之餘,最難猜測。
劉紹文又指出,雖然市場對於特朗普的減稅、基建策略並非全面肯定,但暫時都會疑中留情,今年投資應實行兩段策略,第一段是「無美不歡」,「舊年12月資金大量流入美國,原本基金經理都會鎖倉,但都換馬入美股,做定2017年個部署」。劉紹文預料,標普500指數今年呈過山車走勢,全年上升空間不大,估計會見2350點,現時標指為2276點。

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預測美國今年加息兩次

港股方面,劉紹文估今年初段將會被美國牽着走,新資金並不會投入包括中國在內的新興市場,而香港作為中國代理地(proxy)亦不能倖免,「唔止冇焦點,更可以話係冇性格」。
然而,美國債息轉升為跌,將會是今年的轉捩點。劉紹文續指出,現時10年期國債孳息率在2.4厘水平,市場估年底將見2.6厘,不過他認為,孳息率經歷首季後將會回落,年底見1.35厘,原因是若果息率維持高位,美國政府債息支出或會佔國民生產總值9%,而達到11%則屬於危機界線,故此債息難再有上升空間。至於美國今年加息預期,劉紹文估今年最多只可以加兩次。
在美國債息回落後,資金亦會重返新興市場,劉紹文謂,此時亦可實行第二段部署,本港股市將會受惠,部份板塊將會「鹹魚翻生」,不過若果美股回落過急,市場會認為美國經濟出現問題,香港不能倖免跟隨下跌。此外,人民幣滙價近日貶值速度快,但他不認為金融系統出現不穩定狀況。

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