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2017年01月17日

國策透視:樂視變下個亞視 - 黃尹華

樂視主席賈躍亭近年急速燒錢,令集團陷入財困。 資料圖片

香港亞視倒閉前,年年虧損,但阿爺為了面子,不斷有金主為亞視埋單,維持不死神話。融創(1918)科水150億元救樂視,有異曲同工之妙,樂視在2014年曾陷入政治危機,主席賈躍亭這兩年來又急速燒錢,終於發展到「大到不能倒」地步,捆綁大量國資、基金、孖展盤,成為阿爺必救股份。
內地財經界以「德隆事件」比喻樂視危機。德隆曾是中國最大民企,創辦人唐萬新玩財技起家,高峯時控制5家上市公司和19家金融機構,之間以大量關聯交易和股份互相質押,打造龐大帝國。但2004年德隆系股價大冧,全線爆煲火燒連環船,A股元氣大傷,唐萬新本人以「非法集資」罪名被判入獄8年。

今次融創注資樂視最關鍵部份,是要求主席賈躍亭套現的金額必須解凍質押股份,目的為救股價。只要托住股價,背後其他資本就可以順利逃亡,從而避免德隆悲劇再度發生。從商業角度,融創注資樂視的理據很難令市場信服。但如果樂視進入亞視模式,融創背後是有任務在身,角度又有所不同。融創買地向來激進,負債率高企有爆煲風險,導致估值低迷。如果能以區區150億元完成阿爺任務,獲得護身符,絕對划算。

黃尹華
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