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2017年01月18日
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Money Walker:由「通脹」到「支爆」 - El.

物價上升成為最近幾個月的熱炒題材。 資料圖片

年初又係各大金融機構作出全年展望嘅時間,綜觀今年嘅市場同經濟展望,「reflation」係熱門關鍵詞。
Reflation中文即「通貨再膨脹」,點解要加個「再」字入去「通貨膨脹」度?因為同一般通貨膨脹,即「inflation」有別,「通貨再膨脹」包含咗通脹重現,以及物價與經濟雙雙復蘇嘅意思,而非單純物價上升咁簡單。
半年間市場已由勁擔心通縮過渡至憧憬通脹重臨,並將幾個月前嘅通縮同負利率預期通通拋諸腦後。環球復蘇同物價上升成為最近幾個月嘅熱炒題材,特朗普當選無疑係關鍵,因其政策取態令市場對美國經濟增長前景睇法更趨樂觀,但中國經濟數據本身交到貨亦都好重要。
筆者認為以通貨再膨脹為投資主題嘅交易仍可繼續,事關特朗普正式上任後,市場可能會再畀多半年至一年時間佢,觀望有乜搞作,期間市場對於通貨再膨脹嘅憧憬甚至有可能會再進一步升溫。
但踏入下半年,隨着侵侵蜜月期告終,市場可能會開始意識到上半年對侵侵期望太高,屆時投資者對於與通貨再膨脹相關嘅投資主題,熱情或會逐漸退卻,甚至隨時轉軚,轉炒美國復蘇强弩之末呢個題材。
至今年第四季,悲觀情緒更有可能更進一步加劇。話說內地經濟去年初臨近爆破邊緣,但後來依靠寬鬆措施同內房轉熱捱過難關。今年由於中央秋季左右會舉辦十九大,十九大前政治同經濟首要維穩,所以一定會想盡辦法確保今年首三季經濟平穩過渡,但到十九大落幕之後,仲會唔會力撐經濟就好難講。
明年今日,當冇咗侵侵蜜月期同十九大加持,各大行經濟預測中嘅熱門關鍵字,不排除會由「通貨再膨脹」換上「支爆」(China Meltdown)。

El.
http://fb.com/moneywalkerhk
本欄逢周三刊出

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