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2017年01月18日

財智語陸:硬脫歐影響被誇大 - 陳永陸

市場或過份憂慮英國硬脫歐。 資料圖片

對比滙市,近日股市表現其實十分穩定,因為美元在去年第四季升幅過大,兌日圓近日顯著回吐。此外亦要留意,市場「突然」擔心英國會「硬脫歐」,導致英鎊滙價急跌,拆倉盤影響下,日圓升勢更急。
不論英國硬脫歐還是軟脫歐,市場難道真的沒足夠心理準備嗎?作為英國企業,一定想英國軟脫歐,令當地企業可繼續與歐盟進行「正常」貿易,但世界哪有如此好的午餐?但現在已勢成水火,不可能改變,故「硬脫歐」機會仍較大。
如果真的硬脫歐,鎊滙會大跌嗎?去年英鎊兌美元已由1.4水平,大跌至現時1.2水平,甚至一度跌至1.18低位,難道還未反映英國可能硬脫歐的因素嗎?

正因為英鎊已累積一定跌幅,不少海外尤其美國資金已開始趁低吸納英國資產,才會出現連高盛亦上調滙控(005)及渣打(2888)的評級,理據是英國脫歐帶來的衝擊沒有想像般嚴重。
渣打昨日急升,更大的原因應是區內貨幣回穩,對比英國,其實新興市場對渣打的影響更大。但話說回來,連高盛都覺得脫歐對滙控及渣打的影響比想像少,大家又為何「突然」擔心英國硬脫歐?
所以更大的可能性是,年初一些外滙基金重新調整策略,令包括英鎊在內的滙價出現波動,至於英鎊的滙價波動較大,或與英國首相文翠珊剛發表言論有關,既然有個如此好的藉口製造波幅,為何不炒一轉?但相信現水平的英鎊,其實相當超值。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

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