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2017年01月20日

何車500:
華南城博騰訊湊大 - 何車

華南城與騰訊的關係是未來憧憬所在。 資料圖片

華南城(1668)主席鄭松興售股予中洲控股(深000042)的作價,上周落實於2.05元,股價隨即由1.64元彈上1.86元,現調整8%至1.71元,較易手作價2.05元有大距離。買華南城,發新年財。
(1)華南城是國內大型綜合物流及展示交易中心發展商及營運商,2009年以2.1元招股,去年(2016年3月年結)純利35.37億元,是掛牌年盈利7.54億元的4.7倍,但現價則較當年招股價潛水二成,與三年前歷史高價4.99元比較,則大挫66%。
(2)華南城市值137億元,往績PE 3.8倍。今年上半年純利8.56億元,按年增長13%,若然全年業績變化不大,PE仍處個位低倍數,預期PB 0.48倍。
(3)深圳中洲控股,停牌中,停牌前市值111億港元,股東資金(NAV)只有47億元。購入華南城23.2%,成為最大股東,動用現金38億元,相對於本身市值與股東資金,屬極重注投資,必有後着,未來發展堪憧憬。

騰訊最高成本2.9元

(4)華南城與騰訊(700)的關係,同樣可能是未來憧憬所在,博騰訊湊大或帶挈。騰訊在2014年1月及9月,共購入華南城9.25億股,佔11.6%,成為第三大股東,最低成本價2.1元,最高成本價2.9元,平均2.51元。
(5)京東(美JD,市值2,901億港元)個多月前與華南城簽訂協議,雙方將在B2B電子商貿、倉儲物流與金融等領域上,建立長期全面策略。此項合作,可提升華南城的估值。

★華南城值博率高,短線目標價2.05元(最大股東中洲控股的成本價),上升空間20%;中線目標價2.9元(第三大股東騰訊的最高成本價),上升空間70%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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