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2017年02月06日

何車500:冠捷有權翻一番 - 何車

冠捷主席宣建生。 資料圖片

冠捷科技(903)是全球第四大LCD電視機生產商硂全球最大電腦芒生產商,2006年全盛時最高市值192億元(當時股數較現時少17%),現時則「淪落」至只有36億元,股價瀉幅八成半。
(1)中國電子信息產業集團是冠捷的母企,持55.25%,三年前私有化長城科技(前編號074),現時亦持有中國電子(085)40%。母企成立於1989年,是中國最大國企之一,亦是全國最大資訊科技集團。冠捷背景夠猛。
(2)去年9月底,冠捷每股NAV 5.41元,現價1.54元,PB低至0.28倍,應是全球第一低。創維(751)預期PB 0.74倍,TCL多媒體(1070)0.97倍,TCL顯示科技(334,前稱唯冠)更高達3.83倍,內地名牌同業康佳與長虹平均高達2.73倍。
(3)冠捷PB低殘,是因為近年業績差。2012年賺8.72億元後,連續三年見紅,2015年蝕2.43億元。
然而,2016年大轉捩,首季仍見紅0.8億元,第二季賺1.01億元,第三季再賺1.45億元,三季合賺1.66億元。以第三季盈利年度化計,PE僅6.2倍。
(4)去年9月底,集團有現金39.73億元在手,減去借貸後淨現金為3.41億元。
(5)冠捷是純利率極低的公司,以去年首三季業績計算,純利率只是0.3%(100元生意,股東落袋純利只是3毫),衰過針鼻削鐵。悲觀的看法是公司生意難做,如同「白做」,樂觀的看法是假設一切不變,只要產品稍稍加價1%,盈利即可大升兩倍。

★冠捷盈利一旦確認恢復正常,PB不難由0.28倍升上仍是區區的0.56倍,股價就已經要升100%。投機買冠捷賺100%,可能就是如此簡單。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

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